上汽集团(600104):成立智能科技股权基金 打造自主高端智能纯电品牌

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:戴畅/董晓彬/赵季新/刘洁 日期:2020-11-27

  投资要点

    事件:公司近日发布公告,为加快打造上汽集团自主高端智能纯电汽车品牌,公司拟与张江高科、恒旭资本共同出资设立“上海元界智能科技股权投资基金合伙企业(有限合伙)”,专项投资于高端智能纯电汽车项目。

    共同出资成立智能科技股权投资基金,专向投资高端智能纯电汽车项目——智已汽车。公司拟与张江高科、恒旭资本共同出资设立“上海元界智能科技股权投资基金合伙企业(有限合伙)”,基金总出资额72 亿元,其中上汽集团/张江高科/恒旭资本分别出资53.99/18/0.01 亿元,分别持有份额74.986%/25%/0.014%。基金拟计划与阿里巴巴(中国)专项投资于高端智能纯电汽车项目——智己汽车,本项目定位高端纯电动市场,将全新打造电子电器架构,从底层打通整车与驾乘体验高度相关的电子控制单元,应用数据驱动,实现汽车智能化宽度和深度的突破。

    定位高端智能电动车企业,加快打造上汽自主高端智能纯电汽车品牌。此次智己汽车项目定位高端智能电动车企业,借力高科技产业集群生态和AI、芯片等核心技术资源,同时引入阿里巴巴用户大数据、阿里云等生态圈协同优势,共同为智己汽车全面赋能,加快推动上汽自主高端电动智能纯电品牌建设,上汽自主电动汽车综合实力有望提升。根据最新情况,预计明年年初智己汽车全新品牌有望推向市场,届时包括轿车和SUV 等量产车型有望亮相。

    推出全新高端纯电汽车项目,加快自主高端电动品牌建设,大众MEB 即将量产,维持“买入”评级。20Q3 以来公司销量触底回升,后续伴随行业回暖,公司销量有望进一步回升。21 年大众MEB 平台全新车型贡献纯增量;上汽奥迪合资车型也有望落地,后续销量情况预计边际向上;自主智己高端电动品牌发布,提升自主品牌电动实力,未来发展可期。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为265 亿/318 亿/357 亿,维持“买入”评级。

    风险提示:项目推进进度不及预期;新车量产规划不及预期;