国开债20年第12、15、16期增发

类别:债券 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:陈健恒 日期:2020-11-26

  【利率债一级市场】

      截至11 月25 日,本周利率债已公告发行总计712 亿元,其中一般利率债707.8 亿元、地方债4.2 亿元。本周利率债总计到期818.5 亿元:记账式国债300.5 亿元,地方债448 亿元,国开债30 亿元,口行债40 亿元。

      【资金面及市场】

      周三央行进行1200 亿元逆回购操作,当日逆回购到期1000 亿元,净投放200 亿元。11 月25 日上交所七天期质押式回购成交量突破6200 亿元人民币,创纪录新高,利率创近三周低点。上午在2.0%、2.40%附近出现巨量的隔夜和七天资金供给,缓解了非银机构质押信用债融资难的困境和跨月压力,有助于稳定市场情绪。全天看,DR001 下行25bp 报1.57%,DR007 上行4bp 至2.33%。

      一级方面,11 月25 日无国债和政金债发行。二级方面,债市期现货走势回暖。由于资金面延续宽松,中短债表现相对更好,信用债则整体相对平稳。国务院金融委发声维稳后,政策态度出现偏暖信号,有助于市场情绪的恢复。不过同业存单发行利率继续小幅抬升,仍制约债市转暖。全天看,10年国开活跃券200210下行4bp报3.775%,10 年国债活跃券200006 下行1bp 报3.285%。

      【招投标建议】

      11 月25 日1Y、5Y、10Y 国开债分别成交在3.02%、3.45%、3.73%,我们预计11 月26 日1Y、5Y、10Y 国开债分别成交在2.86%-2.91%、3.32%-3.37%、3.64%-3.69%。