房地产开发Ⅱ行业周报：行业数据表现持续向好 看好四季度房地产板块估值修复

　　市场回顾

    　　重点城市一手房周度成交环比下行，二手房周度成交环比上行。

    　　11 月14 日至11 月20 日，本周重点城市一手成交面积同比-7.76%，环比-12.98%，同比下行、环比下行；其中一线城市环比-15.17%，同比+37.05%，二线城市环比-18.10%，同比-21.52%，三线城市环比-5.83%，同比+11.35%。本周重点城市二手成交面积环比+1.33%，环比上行；其中一线城市环比+10.04%，二线城市环比-8.32%，三线城市环比+7.53%。

    　　百城新增供地面960 万平，整体库存上升，11 月推盘环比上行。

    　　本周一线城市土地供应29 万平，二线城市土地供应487 万平，均价4427 元/平，三线城市土地供应444 万平，均价3955 元/平。

    　　整体库存上升，二、三线库存上升；根据我们统计的28 城动态数据，截至11 月20 日，本月推盘总量500 个，同比-31%，环比+4%，其中一线环比-15%，二线环比+11%，三线环比-17%。

    　　行业要闻

    　　统计局数据显示，1-10 月份全国商品房销售面积为13.32 亿平方米，同比持平，1-9 月份为-1.8%，同期全国房地产开发投资116556亿元，同比增长6.3%，1-9 月份为5.6%。

    　　行业观点

    　　本周申万房地产板块涨幅达到3.5%，显著跑赢沪深300 的1.8%。

    　　其中我们此前主推的万科、保利、金地、滨江、中南等龙头公司当周涨幅普遍在5-8%之间，位居板块前列。我们认为伴随着宏观经济的良好复苏，顺周期板块的估值正在逐步得到修复，其中房地产板块作为业绩确定性较强、且年内涨幅最低的板块之一，当前估值低估较严重。同时我们认为市场已逐步认识到“345”融资新政出台后带来的板块普遍杀估值是非理性行为，未来行业内估值将逐步分化，因此我们继续看好财务健康、盈利能力较强优质房企的具备跑出超额收益的机会，其中A 股推荐万科A、保利地产、金地集团、滨江集团、中南建设、阳光城，港股推荐旭辉控股集团。同时由于房地产销售持续的优异表现，我们也强烈看好贝壳、国创高新、世联行等直接受益于市场成交放量的交易类房企。物管板块方面，我们认为调整已基本到位，建议继续把握兼具市场规模和高增长的龙头物管公司以及在特定细分赛道具有竞争优势的绩优物管公司。其中A 股推荐招商积余、新大正，港股推荐碧桂园服务、永升生活服务、宝龙商业。

    　　风险提示：行业调控和融资政策收紧超预期，销售修复不急预期。