煤炭行业周报:煤价维持强势 关注板块业绩改善

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/王锟 日期:2020-11-25

CCTD:长协价、综合交易价、现货平仓价全面上涨。2020 年11 月,动力煤长协价(Q5500)为575 元/吨,月上涨28 元/吨。11 月20 日,CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价(Q5500)为584 元/吨,周上涨1 元/吨;CCTD 秦皇岛动力煤现货平仓价(Q5500)为616 元/吨,周上涨2 元/吨。

    港口:港口价格涨跌参半,环渤海指数小幅上涨。11 月20 日,秦港动力煤(5800 大卡、5500 大卡、5000 大卡、4500 大卡)平仓价分别为642、611、555、494 元/吨,周分别变动3、2、-2、-1 元/吨。11 月18 日环渤海动力煤价格指数为566 元/吨,周上涨1 元/吨。

    产地:动力煤、焦煤上涨,无烟煤下跌。动力煤:11 月20 日,山西大同Q5500 坑口含税价442 元/吨,周上涨6 元/吨;11 月20 日,鄂尔多斯Q5500 坑口含税价391 元/吨,周上涨5 元/吨;11 月20 日,陕西榆林Q5800 动力煤价格430 元/吨,周上涨2元/吨。焦煤:11 月20 日,古交地区2 号焦煤坑口含税价900 元/吨,周上涨40 元/吨。

    开滦肥精煤车板含税价1470 元/吨,周上涨15 元/吨。无烟煤:11 月20 日,晋城地区无烟中块坑口含税价870 元/吨,周下跌10 元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价850元/吨,周下跌10 元/吨。

    期货:动力煤、焦煤下跌。11 月20 日,动力煤期货(活跃合约)收盘价602.4 元/吨,周下跌11 元/吨。焦煤期货(活跃合约)收盘价1321.5 元/吨,周下跌47.5 元/吨。

    国际煤价:国际动力煤上涨,焦煤下跌。国际动力煤:11 月19 日,欧洲ARA 三港、南非RB 港、澳洲NEWC 港价格分别为55.05、71.95、62.45 美元/吨,分别周变化2.86、3.92、-0.07 美元/吨。中国进口焦煤:11 月20 日峰景矿硬焦煤(澳洲产,中国到岸)为108.5 美元/吨,周环比下跌2.5 美元/吨。11 月20 日,基于CCI 指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为296.3 元/吨,周上涨9.3 元/吨。

    运输情况:沿海运价上涨,铁路运量减少。沿海煤炭运价:11 月20 日,秦皇岛至广州运价41.5 元/吨,周上涨3.9 元/吨;秦皇岛至上海运价34.9 元/吨,周上涨4.7 元/吨。铁路运量:2020 年10 月,大秦线煤炭运量3285 万吨,同比减少10.34%。1-10月,大秦线累计完成货物运输量3.30 亿吨,同比减少8.56%。

    煤炭库存:北方港口库存增加,样本钢厂炼焦煤库存减少。1)港口:11 月20 日,北方港口煤炭库存1909 万吨,周环比增加2.58%。11 月20 日,广州港库存为252.3 万吨,周环比减少1.1 万吨。2)钢厂及焦化厂:11 月20 日,国内样本钢厂炼焦煤库存867.54 万吨,周减少4.05 万吨;独立焦化厂炼焦煤库存950.6 万吨,周增加7.78 万吨。

    下游变化:钢铁库存减少,焦炭价格上涨。1)钢铁:11 月20 日,全国主要城市螺纹钢库存487.91 万吨,周减少57.69 万吨。上海20mm 螺纹钢含税价4250 元/吨,周环比上升120 元/吨。2)焦炭:11 月20 日,唐山二级冶金焦价格为2150 元/吨,周上涨2.38%;11 月20 日,山西二级冶金焦价格为2260 元/吨,周上涨4.63%。

    本周观点:本周,煤炭价格维持强势。供给方面,蓝天保卫战开始,同时晋陕两省发布暴雪预警,两因素叠加,供给和运输将持续紧张。需求方面,多项经济数据延续恢复进程,煤炭需求进入季节性顺周期。预计,煤价强势将维持到年底。推荐组合:中国神华、陕西煤业、露天煤业。

    风险提示:宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险