通信周报2020第33期：《路线图2.0》定调技术路线 多重共振助推智能网联产业

　　本周研究专题：政策+技术+产业链协同发展，多重共振助推车联网

    　　政策+技术+产业+测试，联合推进车联网发展。随着汽车信息通讯、人工智能、互联网等行业深度融合，智能网联汽车已经进入技术快速演进、产业加速布局的新阶段。政策层面，近日新政策及新技术指引频发，《智能网联汽车技术路线图2.0》定调未来15 年技术路线，《条例》草案利好智能视频监控设备头部企业。技术层面，联邦通信委员会（FCC）决定将5.9GHz 频段（5.850-5.925GHz）划拨给Wi-Fi 和C-V2X 使用，其中30MHz 带宽（5.895-5.925GHz）分配给C-V2X，标志着美国正式宣布放弃DSRC，并转向C-V2X 技术，C-V2X 有望成为全球智能网联汽车底层通信技术的统一标准。此外，我国在推动智能网联汽车方面，除了通过网联自动驾驶、网联深度耦合推进以外，还加强具有国家产业优势的V2X的相关发展，同时也积极推动技术研发与测试试验，进入示范应用和大规模推广新阶段。

    　　政策层面：《路线图2.0》定调未来15 年技术路线，利好政策持续发布。

    　　车联网是智慧交通落地主要抓手和新基建建设重要方向，相关利好政策持续发布，2020 年车联网建设政策相继落地，《交通强国建设纲要》、《智能汽车创新发展战略》等进一步支持开展车联网及自动驾驶发展。近日，新政策及新技术指引频发，2020 年11 月3 日《条例》草案发布，利好智能视频监控设备头部企业；2020 年11 月19 日，《智能网联汽车技术路线图2.0》发布，是定调未来15 年技术路线的顶层设计文件，路线图2.0研判，到2025 年，我国PA、CA 级智能网联汽车销量占当年汽车总销量比例超过50%，C—V2X 终端新车装配率达50%。

    　　技术层面：关键技术全面突破，C-V2X 或成全球统一标准。2020 年11月18 日，联邦通信委员会（FCC）决定将5.9GHz 频段（5.850-5.925GHz）划拨给Wi-Fi 和C-V2X 使用，其中30MHz 带宽（5.895-5.925GHz）分配给C-V2X，标志着美国正式宣布放弃DSRC，并转向C-V2X 技术。据 FCC主席Ajit Pai 称，汽车行业目前已经从DSRC 技术转向C-V2X 技术，C-V2X 比DSRC 更可靠、更具弹性，并且在国内和国际上都具备破竹之势，福特、奥迪、戴姆勒、宝马和捷豹路虎等汽车制造商都在积极部署C-V2X，我国已具备大力发展C-V2X 技术的基础条件，成为全球C-V2X技术重要一极。

    　　产业链协同发展，各细分市场高速增长。根据中国产业信息网预测，全球车联网市场2018-2022 年CAGR 达22.3%，中国市场2018-2022 年CAGR约为33.67%，中国增速高于全球。车联网市场开启带动各细分市场高速增长。车载视频市场方面，据中国产业信息网数据，2014—2019 年，全球车载视频监控设备行业市场规模从7.5 亿美元增长至16.74 亿美元，CAGR 达17.42%，中国市场中交通为视频监控下游第二大应用行业。

    　　T-BOX 市场方面，据立鼎产业研究网显示，2019 年国内T-BOX 市场规模为59 亿元，2021 年有望增至116 亿元，行业规模超百亿，2018-2021 年CAGR 约为50.5%。AI 市场方面，人机交互场景深化，据Tractica 数据显示，汽车AI 软件，硬件和服务市场有望从2018 年的20 亿美元增长到2025年的265 亿美元， 2018-2025 年CAGR 为46.9％。

    　　自动驾驶载人测试相继开展，限定场景及开放道路场景相关应用相继落地。近期地方政府相继放开自动驾驶载人测试助力产业发展，目前北京、武汉、深圳等10 地开放载人测试，助力企业展开规模化运营。限定场景应用方面，目前已在园区、矿区、港口、机场等限定场景下实现试点运营；开放道路场景应用方面，近期多家企业积极布局，以百度、滴滴为首的科技公司频繁推进Robotaxi 规模化运营。

    　　投资建议：《智能网联汽车技术路线图2.0》等相继发布，自动驾驶载人测试如期开启，限定场景及开放道路场景相关应用相继落地，政策、技术、产业三重共振下车联网布局加速。建议关注全球领先的商用车综合监控信息化系统及解决方案提供商锐明技术，公司深耕公交、两客一危、渣土环卫、及出租四大细分市场，龙头地位稳固，据IHS《全球车载视频监控市场报告》数据显示，2017 年，公司在全球车载视频监控市场占有率排名第二，达到10%，国内排名第一。在细分行业上，公司在两客一危、出租车、渣土业务上目前产品已上车台数占市场总容量比分别为53.19%、16.79%和14.33%，维持领先。此外，行业相关公司包括智能化产品高级辅助驾驶系统和网联化产品智能增强驾驶系统市占率领先的智能驾驶领域开拓者鸿泉物联（未覆盖）、中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商四维图新（未覆盖）、物联网与移动互联网无线通信技术龙头广和通、高精度卫星导航定位系统龙头中海达、与腾讯云达成合作进一步聚焦车联网业务的高新兴（未覆盖）。

    　　行情回顾：本本期（2020.11.16-2020.11.20）沪深300 指数上涨1.78%，收于4943.29 点。创业板指下降1.47%，中小板指下降0.10%。通信（申万）指数本期上涨0.38%，收于2308.93，位于申万28 个一级行业第21位。细分行业看，终端设备和通信运营板块涨幅最高，涨幅均为1.12%。

    　　行业动态分析：

    　　第三季度多个地区5G 频谱分配在疫情中有所恢复。2020Q3 多个地区频谱分配在疫情中有所恢复。2020Q3 欧洲5G 频谱的分配有所恢复，其中荷兰、卢森堡、奥地利等地逐渐恢复5G 频谱的分配。美国的CBRS拍卖于9 月初结束，该次拍卖会为美国首次5G 中频频道拍卖，共有200 多个中标者承诺支付近46 亿美元购买3.5GHz 频谱牌照，其中包括公用事业供应商、电信运营商、房地产公司等。截至2020Q3，专用于5G 网络的“新”频段已经在35 个市场分配完成，共计121 家运营商获得低、中、高频段的频谱：其中48 家运营商获得低频段频谱、91 家运营商获得中频段频谱、35 家运营商获得高频段频谱。

    　　运营商积极布局，5G 商用稳步推进，连接数及试验网数量快速增长。

    　　GSMA 认为，就目前来看疫情并没有给5G 建设带来较大的影响，截止2020 年9 月，有107 家运营商在47 个国家/地区商用5G 网络，Q3新增18 个运营商商用5G。截止2020 年第三季度，新增74 家运营商在55 个国家/地区宣布了移动5G 服务的商用计划。21 家运营商则计划推出基于5G 的FWA 服务。预计在2020 年年底，将会有149 运营商在57 个国家/地区商用5G 网络，到2025 年将会有410 家运营商在123 个国家/地区商用5G 网络。5G 连接方面，据工信部消息称，截至9 月底我国已建成5G 基站超50 万个，累计终端连接数已超过1 亿。

    　　预计在2020 年，中国的5G 连接数为2 亿，占全球5G 连接数的85%以上，处于全球领先地位。全球5G 连接上，据GSMA 智库预测，到2025 年，全球5G 连接数将达18 亿，其中北美、欧洲和亚太地区的5G 连接数将占全球5G 移动连接的90%。5G 试验网方面，截至11 月20 日， 217 家运营商在100 个国家/地区建设了561 张5G 试验网，其中欧洲和亚太地区试验网建设数量占据50%以上。在2020 年第三季度，共计有16 家运营商建设了17 张5G 试验网测试。

    　　三大运营商相继推出5G 专网方案，专网市场有望维持两位数增长。

    　　中国方面，三大运营商相继推出5G 专网方案，中国移动举行5G 专网起航计划，中国联通于8 月发布《5G 行业专网白皮书》，中国电信于11 月7 日在第十二届天翼智能生态博览会高峰论坛上，正式对外发布5G 定制网。据观研天下数据，中国专网通信市场规模2019-2025年均增速有望持续维持两位数增长，到2025 年市场规模有望达到266.29 亿元，2018-2025CAGR 或达14.5%。全球方面，此次爆发的疫情使得全球更加重视高度稳定、响应迅速、适应性强的通信环境，推动对专网的投资增加。未来3～5 年内，进行无线专网部署的行业用户、园区数量有望持续攀升。根据麦肯锡的调研报告，未来行业用户专网基站的需求量将是公网基站的2 倍。5G 及专网融合发展，从而拉动整条产业链市场空间的增长。

    　　团队核心观点：

    　　《智能网联汽车技术路线图2.0》等相继发布，自动驾驶载人测试如期开启，限定场景及开放道路场景相关应用相继落地，政策、技术、产业三重共振下车联网布局加速。建议关注全球领先的商用车综合监控信息化系统及解决方案提供商锐明技术，公司深耕公交、两客一危、渣土环卫、及出租四大细分市场，龙头地位稳固。此外，行业相关公司包括智能化产品高级辅助驾驶系统和网联化产品智能增强驾驶系统市占率领先的智能驾驶领域开拓者鸿泉物联（未覆盖），以及中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商四维图新（未覆盖）。

    　　5G 建设方兴未艾，肩负支持数字经济以及驱动自主ICT 以及底层芯片技术重任，建议持续关注5G 产业链核心受益标的包括5G 光模块龙头光迅科技、以及相关公司华工科技等，核心通信设备商中兴通讯、烽火通信等。此外5G 作为新基建的重点，预计相关5G 原生应用的扶持政策将相继推出，建议关注5G 消息龙头梦网集团、高速宽带连接模组龙头广和通等。

    　　十四五规划要求坚持创新的核心地位，预计加大对包括 5G、人工智能、 大数据在内的“新基建”投资。云计算作为国家“新基建”战略的重要一环，有望打开行业高速发展新篇章，产业链上下游厂商有望充分受益。此外，各地方IDC 政策相继出台促进数据中心产业快速健康发展，强烈推荐资源及客户优势显著，内生外延加速机柜部署的奥飞数据，相关公司还包括深度绑定阿里等巨头，业务增长性确定的数据港（未覆盖）。此外，受疫情的全球影响，海外互联网厂商的带宽容量近期面对巨大压力，数据中心升级进度或将加快，相关设备端及上游器件全面开启向上趋势。强烈推荐数通及无线业务稳健增长，软硬一体布局云方案的星网锐捷，IDC&5G 散热龙头英维克；相关公司还包括持续整合优质资源发力高速数据中心光模块的剑桥科技（未覆盖），数据中心交换机及企业级路由器市占率领先的紫光股份（未覆盖）。此外，云计算赋能万物互联，强烈推荐智控龙头拓邦股份。

    　　全球贸易争端叠加疫情，关键产业链国产化替代进程加速，强烈推荐北斗产业链以及军工通信龙头海格通信，强烈推荐国内石英材料行业龙头企 业，有望直接受益于航天航空、半导体、光通信行业景气上行的菲利华。另外，相关公司还包括十四五驱动的军工信息化行业机遇，包括指挥控制系统龙头科思科技等。

    　　风险提示：中美贸易风险叠加全球疫情蔓延，原材料供应或将紧缺，产品出口压力较大；美方对华为等高科技企业进行压制，通信及半导体产业链或将面临挑战；5G 专网推广进程不及预期，价值无法如期变现；运营商资本开支不及预期