医疗器械行业报告-中国高值耗材行业正式进入创新升级时代:高值耗材带量采购专题报告:政策演化、现状、趋势及影响

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:丁丹/于嘉轩 日期:2020-11-24

  中国高值耗材行业正式进入带量采购时代

      2020年11月5日,国家冠脉支架带量采购完成,10款入围产品平均终端价格降幅超过90%。地方带量采购层面,截至2020年11月20日,已完成或正在进行的省级联盟采购6项,省及直辖市独立采购11项,地市级(含联盟)采购30余项,集中在心血管介入、骨科、眼科三大领域,平均终端价格降幅约60%。中国高值耗材行业正式进入带量采购时代。

      变革有望加快推动产业创新升级,不同产品差异巨大带量采购政策可净化流通环节,引导有基础的高值耗材生产企业走向创新,节约医保资金有利于提升对创新产品的报销能力,推动行业创新升级。不同高耗品类产业属性/发展空间/竞争格局差异较大,冠脉支架市场发展成熟,植入渗透率及市场集中度高,类仿制药属性强,具体影响不宜线性外推。看好自费耗材、及有望实现以量补价的领域,如医美、骨科、眼科、主动脉及外周介入、消化介入、神经介入、结构性心脏病、电生理等创新高值耗材及个人支付为主的高值耗材。

      顺应产业发展趋势,寻找高耗创新龙头

      带量采购对高耗生产企业提出了更高的发展要求,从强本土销售转向强研发/制造/学术/国际拓展,治理体系完善、医工合作体系成熟、创新研发实力强劲、渠道布局广泛、海内外市场准入能力优异的器械龙头更符合未来产业发展趋势。推荐标的:威高股份、大博医疗、心脉医疗、爱康医疗、健帆生物、欧普康视。受益标的:微创医疗、爱博医疗、南微医学、三友医疗、启明医疗、康基医疗、康德莱医械、春立医疗、先健科技、正海生物、惠泰医疗。