电力电气设备、公用事业:发电行业碳配额全国统一方案发布 鼓励清洁发电收紧煤电配额

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:刘俊/蒋昕昊/刘佳妮/张钰琪 日期:2020-11-23

  行业近况

      生态环境部公开征求《2019-2020 年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案(发电行业)》意见1,相较2017 发电行业交易方案及各地试行版,主要关注:

      配额管理对象保持2.6 万吨二氧化碳当量(1 万吨标煤),包含自备电厂,共有2267 个单位纳入;

      按机组2018 年供电量70%进行免费配额分配(2017 版本广东给予了95%的免费配额)。对于排放量超过2018 年90%的,设定付费配额上限20%。

      燃气机组免征超额量。生物质垃圾污泥掺烧比例超过10%的机组、供热机组暂不纳入碳配额管理;违规建设、应关未关机组不获得免费配额。

      地方试点碳市场2019-2020 已发配额获得承认,但后续不再新发。

      评论

      一体化碳市场起步,配额分配方案趋于统一。本次意见发布后,各地方碳市场将不再进行新的配额发放,存量配额会继续交易直至2019-2020 年核算完毕。此后碳市场将统一纳入全国平台,我们认为配额分配标准划一后有望减少各地标准不统一对于碳价格的扰动,减少因为区域差异导致的资源分配偏差,促进减排。

      生物质、垃圾发电、燃气发电机组继续获得配额优待。根据方案,如果生物质发电、垃圾发电、污泥发电机组中,煤炭掺烧比例低于90%的,都被视作相对清洁的电源,而暂不纳入碳配额管理,我们认为有望保持生物质、垃圾发电机组的发电竞争力。同时方案为了鼓励燃气机组的发展,对于排放量超出的燃气机组按照免费配额量进行核算,间接豁免了燃气机组超额排放的费用,我们认为将会进一步促进中短期能源过渡中燃气机组的应用。

      燃煤火电机组免费配额标准收紧,年度碳配额成本最多将增加3 倍。此前7 个试点省份对于燃煤火电机组免费配额计算方式不同,其中具有代表性的广东市场按照95%的上一年排放量,给予免费配额,相当于一台1GW 煤电机组每年只需支付800 万吨X(1-95%)=40 万吨二氧化碳排放配额的费用。而此次方案将免费配额指标收缩至70%并设置补偿上限20%,相当于同一台1GW 煤电机组,需要支付800 万吨X20%=160 万吨二氧化碳排放配额费用。如果按照20 元/吨计算,年度额外成本达到2400 万元,增加3 倍。

      估值与建议

      考虑碳配额一体化市场建立将进一步推进能源清洁化转型,我们重申推荐光伏、风电制造产业链及清洁能源运营商,看好通威股份、正泰电器、天顺风能、龙源电力、华能水电,以及生物质垃圾发电运营商瀚蓝环境、高能环境、海螺创业、光大国际、光大绿色环保。

      风险

      碳配额交易市场落地进展不及预期。