银行行业周报:配股重启提振银行资本补充动力 本周MLF超额续作

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:刘志平/李晴阳 日期:2020-11-23

  重点聚焦

      11 月17 日,江苏银行200 亿配股方案获证监会核准。据配股预案,公司拟10 配3,共计发行34.63 亿股,融资规模不超过200亿元,募资净额将用于补充核心一级资本。按配股计划测算,配股价格约5.77 元/股,低于公司11 月20 日收盘价6.07 元/股、最近一期BPS 10.24 元(2020Q3,未经审计)、以及2019 年末经审计BPS 9.53 元。配股获批打破了7 年市场配股空窗期,一方面反映了未来银行通过配股补充核心一级资本的方式将更加便捷,另一方面也反映了监管对中小银行资本补充的有力支持。

      行业和公司动态

      1)11 月LPR 报价维持一年期和五年期分别在3.85%和4.65%不变。2)银保监会下发《关于银行业保险业关联交易监管系统上线试运行的通知》,建立关联交易监管系统。3)11 月19-21 日,建行、农行将拍卖18 家线下网点。4)11 月初网络小贷新规征求意见稿出台后,多家联合贷头部运营公司已开始调整出资比例、增加小贷公司资本金。5)银保监会开展小微企业融资收费专项检查。6)本周,长沙银行、贵阳银行定增计划获批;工商银行发行400 亿元二级资本债;南京银行股东大会决议通过公开发行A 股可转债;中国银行发行300 亿元减记型永续债等。

      数据跟踪

      本周A 股银行指数上升4.05%,同期沪深300 上升1.78%,板块跑嬴沪深300 指数2.27 个百分点。按中信一级行业分类,银行板块涨跌幅排名4/30 ,其中杭州银行(+14.54%)、平安银行(+9.78%)、常熟银行(+7.69%)涨幅居前。

      公开市场操作:本周央行开展逆回购投放3000 亿元,净回笼2500 亿元。另有2000 亿元MLF 到期,本周央行累计进行了8000亿元MLF 操作,总计净投放3500 亿元。

      SHIBOR:上海银行间拆借利率走势整体下行,隔夜SHIBOR 利率下行56BP 至1.96%,7 天SHIBOR 下行21BP 至2.23%。

      投资建议:本周江苏行配股、长沙和贵阳银行定增获批,一方面商业银行在利润负增、资产快速扩表下,仍存在较强资本补充需求;另一方面也反映出监管对中小银行资本补充需求的支持,以及未来在资本补充工具的方式上也将更加灵活,更多资本补充工具有待推出。此外,监管加强金融机构关联交易、信贷违规收费、互联网贷款等领域监管力度,长期有助于规范行业发展。未来量价有支撑下核心盈利将延续向上,在做实质量、加大处置下,行业资产质量指标已经企稳。低估值下建议提升板块配置水平,个股继续推荐招行、宁波、兴业、常熟、成都、杭银等。

      风险提示:1)经济下行压力持续加大,信用成本显著提升;2)中小银行经营分化,个别银行的重大经营风险等。