医药行业周报:医药板块持续承压 关注即将落地医保谈判情况

类别:行业 机构:华金证券股份有限公司 研究员:王睿 日期:2020-11-23

  投资要点

       美国疫情持续蔓延态势,国内需做好常态化防控:根据卫健委数据,本周全国(内地)确诊新冠患者85 例,其中境外输入感染者90 例,本土确诊者11 例,其中天津6 例,上海3 例,内蒙古2 例。目前国内零星疫情频繁,国内需要做好常态化疫情防控。早发现感染者是疫情防控的关键。本次上海浦东地区未进行大规模核酸检测,主要是因为浦东感染者发现及时,可以缩小排查范围。全球疫情方面。截止本周末,全球累计确诊人数达到5835 万例(+7.5%);本周全球新增确诊达409 万例,环比增加明显。美国、欧洲地区疫情的严重反弹导致全球单日确诊速度加快。疫苗方面,国内智飞生物临床III 期进度顺利,土耳其将购买1000 万剂中国科兴生物新冠疫苗;海外方面,辉瑞和BioNTech 的mRNA新冠疫苗有效性达95%,其中辉瑞20 日已正式提交FDA 申请,可能12 月在美国和欧洲批准紧急使用。

       本周化学制剂表现最佳,医疗服务最差:本周生物医药指数下跌1.43%,跑输沪深300 指数3.21pct,在所有一级行业中排名第28 位,2020 年涨跌幅排列在所有行业第5 位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为0.70%、0.93%、0.30%、-2.59%、-2.26%、-1.32%、-5.32%。截止2020 年11 月20 日,医药板块PE 约为59.2倍(整体法、TTM),相对A 股(剔除金融)的估值溢价率为61%,高于历史中位数数据(2010 年以来溢价率均值为49%,中位数为52%)。个股方面,本周涨跌幅前五名分别为冠昊生物(10.98%)、天坛生物(10.92%)、威尔药业(9.91%)、海辰药业(8.40%)、溢多利(7.99%),涨跌幅后五名分别为西藏药业(-14.56%)、正川股份(-11.97%)、通策医疗(-11.24%)、大参林(-10.48%)、博晖创新(-10.20%)。

       投资建议:近期医药板块持续承压,上周龙头公司回调幅度明显,主要因为冠脉支架全国集采、医保谈判等政策,疫苗数据积极引发疫情预期改善以及资金面因素影响。目前医药行业整体高估值和高持仓情况均有所缓解,预计医保谈判落地仍会对市场产生一定扰动,但落地后有望成为布局时点。中长期医药成长逻辑依旧,继续看好化学发光、疫苗、医疗器械设备、原料药制剂一体化、创新药及其产业链等方向。我们建议关注新产业、益丰药房、凯莱英、智飞生物、心脉医疗、迈瑞医疗。

       风险提示:外部市场风险;疫情发展超预期风险;行业政策变化或超预期;药物研发不达预期