长安汽车(000625)：携手华为、宁德布局新能源 发布方舟架构 龙头迈入新纪元

　　事件。11 月14 日，公司在央视品牌日宣布将与华为和宁德时代深度合作，共同打造一个全新的高端智能汽车品牌。同时发布新一代“方舟”架构。

    　　携手宁德、华为，实现电动车领域的强强联合。公司、华为与宁德分别为汽车产业、ICT 产业和智慧能源产业的领军者，合作内容包括一个自主可控的智能电动汽车平台，一系列智能汽车产品和一个超级“人车家”智慧生活和智慧能源生态，三者强强联合将各取所需，实现共赢。对于公司而言，与电池、自动驾驶的龙头公司合作，有利于公司迅速打开高端电动车市场，同时提升自有品牌价值。另一方面，华为近年来在智能网联持续发力，旗下HUAWEI HiCar 作为一站式开发的开放生态平台，凭借华为在芯片与操作系统领域的强劲实力，目标2021 年计划预装超过500 万台汽车，目前合作品牌已包括沃尔沃、荣威、一汽、捷途、北汽、比亚迪、长安汽车、广汽传祺、领克、江铃、帝豪等，未来相关供应商有望受益。

    　　发布“方舟”架构，搭载蓝鲸动力，未来5 年规划105 款车型。公司此次发布的方舟架构，能够全面覆盖A0 级到C 级的所有车型，全系搭载NE 蓝鲸动力，百公里加速时间最大缩短24%，兼容8 种发动机状态，排量覆盖1.2-2.0L，兼容48V 低压混动、高压混动、插电混动3 种电气化动力，匹配8 种变速器模块，具备16 种动力组合模式。公司规划在未来五年推出105款车型，其中包括23 款新能源车型。智能驾驶方面，架构核心布置预留36个传感器，高精度地图和定位，5G-V2X 模组，2 个高算力域控制器，冗余制动、冗余转向和冗余电源，现阶段实现中国品牌首个L3 级自动驾驶量产。

    　　公司预计2025 年，将有百万台级的车辆接入方舟自动驾驶的世界。

    　　盈利预测与投资建议。公司“第三次创业”迈入新纪元，受益于自主强车型周期+合资业绩反转，预计未来销量与业绩表现将持续跑赢行业，考虑到公司盈利能力的不断改善。预计公司2020-2022 年归母净利润为50.34/55.57/65.44 亿元，对应2020-2022 年PE 为18.2/16.5/14.0 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业需求超预期下行，新车推出速度或不及预期。