汽车及零部件行业周报：长安携手华为、CATL创全新品牌；广东发布政策促氢能源发展

　　行业近况

    　　上周（11 月9 日-11 月13 日）沪深300 指数-0.6%，A 股汽车整车板块-5.8%，跑输大盘5.2ppt，汽车零部件板块-2.1%，跑输大盘1.5ppt。个股方面，A 股中，继锋股份以7.0%的涨幅领涨，金龙汽车以-12.1%的跌幅位列最后。H 股中，潍柴动力股份以7.0%的涨幅位列最前，永达汽车以-7.8%的跌幅领跌评论

    　　10 月销量同环比继续增长 板块维持高景气度。汽车产销255.2 万辆和257.3 万辆，环比增长+0.9%和+0.1%，同比增长+11.0%和+12.5%。截至本月，汽车产销已连续7 个月呈现增长，其中销量已连续六个月增速保持在10%以上。其中，乘用车产销继续保持同环比增长；客车同环比持续恢复，货车同比增长依然持续，带动商用车产销继续增长；新能源汽车产销环比继续走强，年底进入翘尾行情。1-10月，汽车产销分别完成1951.9 万辆和1969.9 万辆，同比分别下降4.6%和4.7%，降幅较1-9 月分别继续收窄2.1 和2.2 个百分点。4 季度有望平稳收官，3-6 个月数据利空有限。结合7-10 月的销量表现，我们预计11-12 月乘用车批零销量有望保持历史均值的环比走势，进入年底旺季逐月提升，而同比有望实现5%左右的正增长，带动全年批零销量同比降幅收窄到7%左右，好于年中中汽协预测。

    　　往明年看，1 季度车市环比走势会受到春节扰动，同比在今年超低基数下则会实现大幅增长，因此在年报密集发布和进入2 季度之前，行业数据利空比较有限。

    　　站在乘用车三年下滑的拐点，月度销量环比走强，明年增长预期趋向于乐观的背景下，我们预计市场有望维持较高的景气度。

    　　长安汽车宣布与华为、宁德时代携手打造全新高端智能汽车品牌。据长安汽车董事长朱华荣介绍：此次三方合作创建的智能汽车高端品牌，其中包括“一个全球领先、自主可控的智能电动汽车平台”、“一系列智能汽车产品”和“一个超级‘人车家’智慧生活和智慧能源生态”。在这次品牌发布会上长安汽车还讲解了全新方舟架构平台，该平台为模块化的新能源车型专属平台，可覆盖A0 级至C 级车型，兼容多种不同的动力配置。我们认为长安汽车、华为、宁德时代跨界合作打造新品牌打开了传统车企造智能电动汽车的新模式，这可能成为传统车企在智能驾驶方面实现“弯道超车”的新尝试。

    　　广东发布氢燃料电池汽车发展方案，加快在专用车领域的推广应用。11 月12 日,广东省发改委印发《广东省加快氢燃料电池汽车产业发展实施方案》。加快整合省内氢燃料电池汽车产业资源，打造粤港澳大湾区氢燃料电池汽车产业发展示范区，围绕氢燃料电池商用车和专用车规模化推广应用需要，计划未来在珠三角核心区、沿海经济带布局建设约300 座加氢站，并且对加氢站给予一定补贴。结合之前国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》，我们认为氢燃料电池汽车的渗透率有望在政策驱动下提升速度有所加快，同时对于相关产业链上的公司也会产生一定利好。

    　　估值与建议

    　　汽车行业销量拐点已至，继续行走在增长周期的初期。 传统车企及零部件我们推荐低估值和高增长的个股：长城H、长安、均胜；同时推荐具有长期增长逻辑的星宇、福耀、华域。新能源汽车方面，我们推荐受益于BaaS 而有望带来订单持续增长的蔚来汽车、率先实现Non-GAAP 利润转正的理想汽车，以及受益于电动二轮车新国标替换潮的小牛电动。

    　　风险

    　　后续汽车销量不及预期，疫情反复影响汽车产销。