先导智能(300450)：公司中标大订单 来年业绩可期

　　事件：

    　　先导智能发布公告称：先导智能及全资子公司泰坦新动力近期陆续收到主要客户宁德时代及其控股子公司中标通知。中标项目为锂电池生产设备。

    　　自2020 年9 月21 日至2020 年11 月11 日，先导智能及泰坦新动力收到宁德时代及其控股子公司中标通知累计32.28 亿元人民币(不含税)。

    　　投资要点：

    　　公司在手订单储备丰富，来年业绩可期：公司本次中标金额32.28亿元，约占公司上一年营业收入总额的68.92%。今年公司新签订单增长明显，仅上半年新增订单金额同比增长83.19%，全年新签订单有望创历史新高。根据公司设备的交货和验收周期，从签订订单到发货根据设备类型需要3-6 个月左右，然后客户通常是整线验收，所以本次订单绝大部分应该落入明年贡献业绩。

    　　公司是锂电设备龙头，行业发展空间广阔： 2019 年中国新能源汽车产销量的渗透率仍不到5%，与《新能源汽车产业发展规划》中关于2030 年新能源汽车产销量达到40%渗透率的目标存在较大差距，行业发展空间仍然较大。目前，国内外主要整车企业正全力推进电动化、智能化转型战略，并进一步加大其在锂电池供应链环节的投入，出现了国内外大型车企大幅投资锂电池产能的新趋势。

    　　给予“买入”评级。结合公司行业地位和订单情况，预计2020-2022年营业收入分别为 54/66/84 亿元，归母净利润分别为9.2/12.4/16.4亿元，对应PE 为67/50/37X，给予“买入”评级。

    　　风险提示：设备验收进度低于预期。