10月进出口数据点评:出口继续高增 短期内外贸拖累与支撑因素并存

类别:宏观 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:李路易/王秋凤 日期:2020-11-13

出口增速继续回升,进口增速回落。从10 月份进出口数据来看,以美元计价的进出口总额同比增长8.4%,涨幅回落3 个百分点。其中,海外需求恢复同时中国产品可靠供应背景下出口同比增长11.4%,涨幅较上月走阔1.5 个百分点,值得一提的是年内以美元计价的出口累计增速已经转负为正,累计同比增长0.5%;10 月份进口同比增长4.7%,增速较上月回落8.5 个百分点,但考虑到10 月国庆假期较长,这一回落并未超出季节性。当月实现贸易顺差584 亿美元,较上月增加214 亿美元。

    二次疫情爆发中国供给重要性凸显,疫情相关产品出口继续维持高位推高出口。当前新冠疫情在海外大幅反弹,特别是欧美当日新增确诊再创新高,对各类产品的需求不减。从出口产品来看,疫情防控产品如纺织类防疫产品和医疗器械仍保持高增长,含口罩在内的纺织品同比增长14.84%、医疗器械同比增长30.03%;由于全球疫情蔓延下“中国替代”的作用持续强化,劳动密集型产品和“宅经济”商品出口保持增长,如服装、玩具和家具等出口同比增长3.7%、22.38%和32.28%,“宅经济”商品中便携式电脑与平板电脑出口同比增长分别为37.27%、67.41%;此外,机电及高新技术产品出口连续7 个月正增长,同比增速分别为4.2%、12.87%。分区域来看,对东盟出口增速在去年同期高位增长的基础上有所回落,同比增长7.28%,较上月回落7.12 个百分点;在同期低基数以及加大出口力度背景下,对美出口同比增速回升至22.46%,较上月提高2.08 个百分点;对欧盟出口降幅小幅收窄,较上月收窄0.72 个百分点至-7.05%;对日本出口降幅收窄,同比下降5.7%,较上月回升8.41 个百分点;在低基数情况下对香港出口增速转正,同比增长4.35%,较上月回升4.36 个百分点。

    进口虽回落但并未超出季节性,国内生产平稳运行支撑进口。虽然10 月今年两节集中于10 月份,部分进口提前清关,同时10 月底恰逢周末,存在未能及时清关的数据,所以实际工作日小于去年同期,故进口同比增速小于季调同比增速。从进口产品来看,在基数较高的背景下,原油进口数量有数回落,同比下降6.49%,较上月下降23.05 个百分点;基建发力对钢材的需求提升,进口铁矿石数量进一步上升,同比增长14.95%,较上月加快5.79 个百分点;据美国贸易代表办公室(USTR)和美国农业部(USDA)联合发布的报告显示,截至目前,中国已购买了价值超过230 亿美元(约合人民币1543 亿元)的农产品,兑现了第一阶段贸易协定农产品采购目标的71%,在此背景下,中国进一步加大对美国大豆的进口,同比增长40.58%,较上月大幅提高21.19 个百分点。分区域来看,在加大对美国农产品进口的情况下,对美进口增速高位上升,同比增长33.37%,较上月增长8.62 个百分点;对欧盟、日本、韩国和东盟的进口增速均有所回落,分别较上月回落2.06、7.91、16.59 和10.5 个百分点至9.03%、5.48%、0.59%和2.7%。

    外贸拖累与支撑因素并存,短期内或将保持平稳增长态势。当前欧美疫情的控制不力,疫情第二波爆发迅速到来,随着进入秋冬季,疫情遏制难度加大,全球供需或将再度受到冲击,但我国疫情得到有效控制,对全球供给和需求均起到一定的支撑作用。从出口来看,欧美日PMI 虽然延续此前持续上升的趋势,需要指出的是,当前欧洲多国再度开启“封锁”的措施,且各国“封锁”决定均在10 月底和11 月初这一期间,故欧盟PMI 指数对预期不能如实反应,后续欧盟PMI 大概率下行,进而对欧洲的需求再度产生冲击,不过短期内欧盟生产仍处于低位,欧洲需求仍将依赖中国;除欧美外地区疫情控制相对较好,PMI 新出口订单指数持续站在荣枯线以上,我国出口仍有望保持一定的韧性。从进口来看,虽然进口PMI 指数时维持在荣枯线以上,但海外生产受到冲击难以避免,进而对全球的供应体系产生一定的影响,短期内对疫情重点区域的进口将受到一定的冲击,不过在落实中美贸易第一阶段协议的背景下,对美进口将进一步加大,同时国内经济持续修复,在基本面上对进口形成一定支撑,故短期内进口或仍有望保持平稳增长。