汽车与零配件行业研究:新能源汽车持续向好 新势力销量再创新高

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:杜威/王猛 日期:2020-11-12

  10 月新能源乘用车市场持续向好,产销同环比大幅增长,刷新10 月销量纪录。

      根据乘联会数据,10 月,新能源乘用车批发销量突破14.4 万辆,同比增长119.8%,环比9 月增长15.9%,其中插电混动销量2.3 万辆,同比增长58.6%,纯电动的批发销量12.1 万辆,同比增长137.2%,环比增长19.2%。10 月新能源乘用车市场持续向好,批发销量创下10 月历史记录,我们认为自下半年以来新能源汽车持续高速增长,10 月份新能源汽车销量同比大幅增长,环比持续向好,“金九银十”表现优异。自7 月以来,新能源乘用车销量已连续4 月创下当月历史新高,标志着新能源汽车行业已重回增长轨道,我们判断随着技术路线图2.0 和新版新能源汽车发展规划的正式出台,我国新能源汽车行业将有望进入良性发展的轨道,从中长期看,新能源汽车将持续贡献增量。

      10 月造车新势力表现亮眼,其中蔚来、理想和威马环比均持续增长,单月销量均创下年内新高。10 月蔚来汽车共交付新车5055 台,创品牌单月交付数新高,同比翻番,并自今年3 月以来连续第8 个月实现同比增长。这是蔚来月度交付数首次突破5000 台,也是中国高端汽车品牌月销量首次突破5000 台。其中,电动智能轿跑SUV 蔚来EC6 交付883 台。这是EC6 首个月度大规模交付,呈现出热销的态势。EC6 是蔚来第三款量产车型。至此,EC6、ES8 和ES6 三款车型均实现交付即热销。蔚来2020 年前十月累计交付31430 台,同比上涨111.4%,自2018 年6 月至今累计交付63343 台。

      理想ONE 在10 月交付3692 辆,连续三个月刷新单月交付量纪录。同时,10月新增定单量也创下历史新高。2020 年1 月至10 月,理想ONE 已累计交付21852 辆。

      小鹏汽车在10 月总交付量达到3040 台,同比增长229%,连续两个月达到3000台以上。同时,今年1-10 月小鹏汽车累计交付量已达到17117 台,同比增长64%;其中小鹏P7 单月交付2104 台,连续两个月达到单月2000 台以上。

      威马汽车10 月销量达3003 辆,同比增长46.1%,环比增长42.5%,再创年内新高。威马汽车已连续8 个月实现环比上涨,今年1-10 月,威马汽车累计销量达16889 辆,超过去年全年销量总和(16876 辆),提前2 个月实现了销量正增长。

      我们认为特斯拉Model 3 自年初国产化以来销量迅速提升,带动了中高端新能源汽车的关注度,市场需求持续旺盛,我们判断国内造车新势力在电动化和智能化的深度融合方面具有较强的竞争力,有望充分受益于中高端新能源汽车市场的扩张。

      投资建议。我们认为国内新能源汽车短期内结构分化,中高端需求旺盛,特斯拉以及国内造车新势力的崛起将推动新能源汽车实现电动化和智能化的深度融合;长期来看,传统车企转型将推动新能源汽车市场企稳向好。2020 年电动汽车行业销量结构和行业格局继续优化,随着技术路线图2.0 和新版新能源汽车发展规划的正式出台,电动化和智能化将有望贡献长期增量,维持2020 年汽车行业“优于大市”评级。建议关注华域汽车、拓普集团、银轮股份、爱柯迪、岱美股份、新泉股份、三花智控和比亚迪。

      风险提示。汽车行业复苏不及预期;原材料价格大幅波动;新车型销量不及预期。