中药行业周报:疫情相关子行业三季报业绩表现突出 器械居首

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:许雯 日期:2020-11-11

上周中药Ⅱ下跌1.63%,一定程度上受三季报业绩拖累上周医药生物报收11810.92 点,上涨2.79%;中药Ⅱ报收6591.4 点,下跌1.63%;化学制药报收12709.44 点,上涨0.12%;生物制品Ⅱ报收15132.1点,上涨4.87%;医药商业Ⅱ报收8256.39 点,上涨4.15%;医疗器械Ⅱ报收11013.51 点,上涨3.85%;医疗服务Ⅱ报收11252.1 点,上涨7.4%。医药板块延续上涨态势,中药板块一定程度上受三季报业绩拖累,成为唯一下跌的子板块。

    从公司表现来看,表现居前的公司有:寿仙谷、*ST 目药、盘龙药业、天士力、华润三九;表现靠后的公司有:新光药业、香雪制药、吉药控股、通化金马、太极集团。

    中药PE(ttm)环比下降0.64 倍,PB(lf)环比下降0.11 倍上周中药板块PE 为37.71 倍,近一年PE 最大值为43.09,最小值为23.63;当前PB 为2.74 倍,近一年PB 最大值为3.2,最小值为2.14。中药板块PE环比下降0.64 倍,PB 环比下降0.11 倍。中药板块相对于沪深300 溢价率为162.77%。

    三季报公布完毕,行业整体盈利继续边际改善,器械表现最好上周末三季报公布完毕,从医药行业上市公司前三季度业绩情况看,有近52%的公司实现了收入正增长,较上半年提高了9 个百分点;近55%的公司实现了扣非净利润正增长,较上半年提高9 个百分点。其中,从收入增速指标看,增速超过50%的公司占比约8.5%,增速在20%-50%的公司占比约15%;从扣非净利润增速指标看,增速超过50%的公司占比约21%,增速在20%-50%之间的公司占比超过16%。医药行业上市公司整体实现营业收入13316 亿元,同比增长3.63%;利润总额1655.91 亿元,同比增长23.51%;归母净利润1278.8 亿元,同比增长26.02%。第三季度盈利能力继续提升,行业整体盈利状况继续边际改善。从细分行业看,医疗器械表现最好,其次是生物制品和医药商业,中药表现最差。

    对于医药行业,我们建议以业绩为王,兼顾疫情因素,重点关注:一、创新药及相关产业链,坚持“品种至上”;二、疫情影响逐步削弱,迎来业绩反弹的医疗服务行业;三、高端器械及创新器械;四、关注疫情及补短板带来的诊断、疫苗等行业机会。对于中药行业,具有品种优势和消费属性的标的具有更大投资机会,即“轻药重医重消费”依然是中药行业标的选择的主线。建议关注:具有独家品种等产品优势的龙头企业和具备一定消费属性的品种。拥有品牌及独家品种、产品管线丰富、研发实力较强、拥有一定消费属性品种的企业,将具备相对较强的价格保护能力,对政策具有一定防御性,业绩也具有更大的确定性。维持行业“增持”评级。

    风险提示

    (1)行业政策超预期严厉;

    (2)行业及上市公司业绩波动风险。