汽车、环保、化工行业：排放标准系列报告3：非道路新标二次意见稿发布 国产龙头市占率有望提升

　　非道路市场新排放标准二次意见稿发布非道路移动源主要包括工程机械、农业机械、船舶、工业动力等。从排放污染来看，非道路移动源的氮氧化物和机动车排放接近，PM 排放超出了机动车排放。当前实施的非道路标准为国三阶段，于2014-2016 年分阶段实行，为进一步解决污染问题，新的国四标准二次征求意见稿已于9 月28 日发布，未来有望实行。

    　　非道路柴油机国四标准对标道路国五

    　　本轮非道路标准由国三升级国四，国四标准与国三标准相比，NOx 和HC 限值收紧13%-45%，PM 限值收紧50%-94%。主要变化点在于：1）将HC+NOx 分拆为HC 和NOx，进行单独管理；2）PM 标准明显收紧，新增PN 的要求；3）增加NH3 的要求；4）新增加车载远程终端，便于对运行机械排放情况进行实时监测。本标准与柴油车国五水平接近，参考国五柴油车，前端选择加装EGR 和硅油离合器风扇，尾气处理将采用选择性催化还原装置（SCR）和颗粒捕集器 （DPF）是主流后处理技术；并需要采用柴油氧化催化器（DOC）等辅助技术。

    　　市场空间和格局：百亿市场，车用龙头有望顺利拓展市场非道路柴油发动机有效市场销量在140 万辆左右。分排量段看，工程机械、工业动力大部分与重卡较为接近，叉车和农业机械与轻卡较为接近。参考国五阶段产品均价，轻型和重型EGR 系统分别为600 和3000 元；轻型硅油风扇约300 元，重型硅油风扇约1000 元；轻型后处理系统单车价值约3500 元，重型后处理系统单车价值约8000 元，则非道路整体处理市场空间约103 亿元，其中载体18.6 亿元。格局方面，随着非道路四阶段排放标准推出，或将改变低排量市场的竞争格局，技术和资金实力强的企业将获取更多市场份额。从后处理角度，已在道路标准上有所准备的企业也有望获得更多份额。

    　　推荐发动机龙头潍柴动力、后处理龙头奥福环保，建议关注国瓷材料、艾可蓝潍柴动力在非道路发动机市场多产品布局，经过多年的积累，非道路发动机将成为公司下一个增长点。奥福环保、国瓷材料（子公司王子制陶）在国内蜂窝陶瓷载体制造企业中处于领先地位。艾可蓝产品在轻型货车市占率持续上升，并在道路移动机械与多家客户开展产品预研、标定试验。

    　　风险提示

    　　1. 国四排放标准推出时间低于预期。

    　　2. 国产替代速度不及预期。