宏观策略周报:我国顺差再回高位 美国疫情加速扩散

类别:宏观 机构:中信期货有限公司 研究员:刘宾 日期:2020-11-10

10 月我国贸易顺差环比增加214 亿美元,再回高位,主要因为9 月进口异常高使得9 月贸易顺差异常低。我们预计未来2 月贸易顺差仍将处于高位,对人民币汇率构成支撑。最近两日美国每日新增确诊病例达到13 万左右,为10 天前的2 倍,疫情快速扩散。拜登在疫情防控上较特朗普更积极,目前胜选在望,上台后大概率推出更严格的防控措施,这可能明显抑制原油需求,美股可能也会受到一些抑制。

    摘要:

    一、上周经济及市场回顾:

    上周原油、欧股等经过前期大跌之后显著回升,美国大选一波三折导致资产价格波动加大,但大选结果接近落地使得不确定性减少,风险资产总体表现积极。

    国内商品涨跌幅前五:焦炭9.94%、沪银8.45%、豆二5.47%、菜粕4.82%、棕榈4.63%;沪胶-5.27%、20 号胶-4.03%、LPG-3.96%、苹果-3.71%、焦煤-3.69%沉淀资金流入流出前五(亿元):焦炭9.40、豆油8.22、沪银5.94、豆粕5.16、螺纹4.32;玉米-5.25、铁矿-4.28、沪胶-2.85、原油-2.37、沪铜-1.67板块沉淀资金流入流出(亿元):农产品17.19、黑色建材9.92、贵金属6.87、能源化工5.53、有色金属4.34

    二、本周重点关注:

    10 月我国贸易差额环比增加214 亿美元,再回高位。我们预计未来2 月贸易顺差仍将处于高位,对人民币汇率构成支撑。我国10 月出口(以美元计)同比增11.4%,预期增10.2%,前值增9.9%;进口同比增4.7%,预期增10.2%,前值增13.2%。贸易顺差584 亿美元,前值370 亿。10 月份我国进口增速回落主要因为9 月份增速受工作日较多和基数效应影响异常高。10 月份我国贸易差额较9 月大幅增加,主要因为9 月份进口异常高导致贸易差额异常低,10 月份的贸易差额水平才是当前的趋势水平。

    最近两日美国每日新增确诊病例达到13 万左右,为10 天前的2 倍,疫情快速扩散,欧洲疫情亦仍在扩散。美国疫情的快速扩散可能导致政府最终不得不推出更严格的防控措施。虽然特朗普质疑大选投票公正性,但不太可能改变结果,拜登胜选概率非常大。拜登在疫情防控上更加积极。这也使得未来美国可能出台更严格的防控措施。

    这可能明显抑制原油需求,美股可能也会受到一些抑制。

    风险提示:国内政策收紧、中美关系恶化