绿色制造行业周报(电新+环保)：拜登当选利好新能源汽车、清洁能源长期发展
一周复盘
本周电力设备及新能源（中信一级）上涨3.84%，落后大盘0.21个百分点。电力设备子板块中，电气设备上涨5.69%，风电下跌0.58%，光伏下跌1.09%。此外，新能源车（中证）上涨11.50%，领先大盘7.45个百分点。
本周SW公用事业（一级）上涨2.97%，跑输大盘1.09个百分点。公用事业子板块中，SW电力上涨3.64%，SW环保工程及服务上涨1.74%（跑输大盘2.32个百分点），SW燃气上涨1.65%，SW水务上涨2.18%（跑输大盘1.88个百分点）。·投资观点·光伏：拜登当选利好新能源汽车、清洁能源发展；“光储充放”有望协同发展。
（1）美国大选落定，拜登当选对世界新能源汽车、清洁能源发展有巨大促进作用。拜登团队清洁能源革命和环境计划的要点主要有：
a）减碳排放方面，将重新加入《巴黎气候协定》；10年内投资4000亿美元用于清洁能源和创新、以及清洁能源基础设施建设；2035年前实现发电零碳排放，2050年前实现100%的清洁能源经济和净零排放；制定截止2030年所有新建商业建筑实现零净碳排放标准。
b）新能源汽车方面，2030年底之前部署超过50万个新的公共充电网点，恢复全部的电动汽车税收抵免，制定截止2030年所有美国制造的新客车实现零碳排放目标，制定更加严格燃油排放新标准；使用联邦政府的采购系统（每年花费5，000亿美元）来实现100%的清洁能源和零排放车辆。
c）光伏风电方面，加大对风电光伏等清洁能源基础设施建设，到2030年将海上风能增加一倍。
d）储能方面，发展电网规模的储能，其成本仅为锂离子电池的十分之一。
e）核能方面，支持核能的研究等。
今年7月份，美国民主党公开2020平台草案，呼吁在未来五年内新增安装5亿块光伏组件、6万台风力涡轮机。2019年，美国新增光伏装机13.3GW；美国太阳能行业协会预测2020年美国新增光伏装机量预计18GW。如果这一目标得以实现，在未来五年美国每年可能会新增装机约30GW，相比目前增长约100%，这将为全球光伏装机的进一步增长带来较大增量。
全球可再生能源发展目标高度一致，国内外市场相互协同，光伏形势大好。欧盟通过了更激进的碳减排目标，从减排55%提升到减排60%（相比1990年基准）；日本公布了2050年实现碳中和的目标，光伏将在日本低碳化战略中发挥关键作用，将加快研发创新解决方案，尤其是下一代太阳能电池。
（2）《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出促进新能源汽车与可再生能源高效协同。推动新能源汽车与气象、可再生能源电力预测预报系统信息共享与融合，统筹新能源汽车能源利用与风力发电、光伏发电协同调度，提升可再生能源应用比例。鼓励“光储充放”（分布式光伏发电一储能系统一充放电）多功能综合一体站建设。
10月29日，第十九届五中全会审议通过《十四五规划建议》，首次制定了2035远景目标，强调“提升清洁能源占比，大力发展新能源：9月22日，习近平主席在第七十五届联合国大会上宣布，中国力争于2060年前实现碳中和。2025年非化石能源占比有望达到20%。在近期目标和远景目标的指导下，光伏风电还将有更大的发展。据我们测算，未来五年，光伏每年年均新增装机将不低于70GW，风电将不低于30GW。
上述发展目标保证了国内新能源行业的增速下限，而随着国内光伏发电实现平价上网、国内对新能源领域的支持政策不断出台，“十四五”期间新能源领域捋迎来大的发展机遇，建议重点关注光伏等领域。
投资标的：推荐通威股份、阳光电源、福莱特、信义光能（H）、隆基股份，关注：福斯特、晶澳科技、中环股份、东方日升、爱旭股份。
电动车及锂电：持续推荐电动两轮车；《规划》提出到2025年新能源汽车占比达25%。
（1）近日，国务院正式印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，《规划》提出发展愿景：到2025年纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0kWh/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用，充换电服务便利性显著提高。将2025年渗透率目标调回20%，市场已有预期。充换电重要性显著提升，加快动力电池回收立法，利好充换电及电池回收。
今年二季度欧洲销售增速拐点随后放量，年中之后国内销售见到拐点。拜登顺利当选，美国预计也将在不久后见到拐点。所以行业景气度，处于持续向上抬升的阶段。目前新能源汽车渗透率尚处在初始阶段，正由政策引导转向市场引导，成长空间巨大。
推荐宁德时代，关注德方纳米、恩捷股份、璞泰来、国轩高科、亿结锂能。
（2）电动两轮车：基于以下逻辑，持续推荐电动两轮车：1）短期电动两轮车行业在疫情缓和后快速增长；2）中长期to C市场因新国标即将迎来换购潮，并且集中度提升；3）toB市场受益于共享电单车投放高峰；4）龙头公司业绩迎来拐点。
电动两轮车标的：推荐新日股份，关注雅迪控股（H）。
风电：短期政策未明，持续关注十四五相关规划；关注“双海”项目发展。中长期来看，风电作为可再生能源代表，其装机量在“十四五”期间仍较为可观，据我们测算，未来五年，风电的年均新增装机有望不低于30GW。今年由于风电抢装，风电企业普逼三季报靓丽，然而明年政策未落给短期装机进度带来了不确定性。十四五规划的批准预计捋在明年3月，或影响一季度风电装《风能北京宣言》提出保证年均新增装机50GW，但更多是一种自下而上的呼呀，需要综合风资源，消纳情况来看。需持续关注十四五相关规划，如果超预期会进一步提升风电板块的估值。
海外方面，国际海风进入高速发展期，叠加国内海风在地方补贴政策逐步落地的背景下也将迎来新的发展高峰，未来仍需要重点关注“双海”项目的发展，以及整机厂和零部件厂商在“双海”项目的开拓力度。关注：日月股份、天顺风能、金风科技（A+H）。
燃料电池：行业将逐步迎来规模化拐点；关键技术突破迫在眉睫，业内公司布局、整合加速。
《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出“支持有条件的地区开展燃料电池汽车商业化示范运行”。《节能与新能源汽车技术路线图2.0》提出，至2035年，燃料电池汽车保有量达到100万辆左右。
9月21日，财政部、工信部、科技部、发改委、能源局五部内联合下发《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，对“调整补贴方式，以奖代补，开展燃料电池汽车示范应用”进一步明确。争取用4年实现关键技术突破，构建完整产业链，并推动规模化、产业化。
目前，燃料电池汽车产业发展面临一些问题，主要是：核心技术和关键部件缺失，创新意识和能力不强；基础设施建设不足；消费端的补贴政策对推动产业链和基础设施建设的局限性日益显现。我们认为，目前氢能、燃料电池领域依然以主题性炒作为主，（1）重点关注业内公司布局、整合的信息；（2）同时抓住核心零部件、系统制造商投资机会，（3）关注重点示范区的加氢站建设以及燃料电池车销售提升。
重点关注标的：电堆系统：亿华通-U、腾龙股份、汉缆股份、雄超股份、捷氢科技（未上市）；区域应用示范：嘉化能源、美锦能源；核心压缩机：雪人股份。
电力设备及工控：十四五期间，国网聚焦特高压、充电桩、数字新基建，电网投资捋超6万亿；建议维持龙头公司持仓，把握二线龙头业绩和细分领域支持力度的预期差。
10月9日，毛伟明接受新华社采访表示，国家电网将聚焦特高压、充电桩、数字新基建等领域，预计“十四五”期间，电网及相关产业投资将超过6万亿元规模。国网公司高度重视“新基建；2020年4月将年度投资计划由4186亿元调增至4600亿元，重点向特高压、新能源汽车充电桩、数字新基建领域倾斜。
特高压及电网建议关注：国电南瑞、汇川技术、思源电气、许继电气等；
充电桩建议关注：特锐德、盛弘股份、中恒电气。
垃圾焚烧：生态环境部发布《全国碳排放权交易管理办法（试行）》（征求意见稿）和《全国碳排放权登记交易结算管理办法（试行）》（征求意见稿），推进全国碳排放权交易市场建设。
我们认为，全国碳排放交易市场的建立，有助于落实习主席关于中国2030及2060碳减排目标的庄严承诺，促进企业加大减排力度，通过科技创新、产业升级等降低碳排放；另一方面，CCER抵消等激励机制，将促使企业加大清洁能源的开发力度，提升新能源方向投资；光伏、风电、垃圾焚烧发电等清洁能源及新能源车领域有望受益。
生物质：近日，财政部、国家发改委、国家能源局联合印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知。
政策核心意在推动行业健康发展，对风光发电项目影响有限，生物质发电项目仍需地方政府&相关主管部明确项目事权。（1）本次补充通知的核心目的意在推动行业健康发展，在之前设置补贴项目清单并确权后，进一步明确单一项目未来的现金流情况和补贴总额，一方面便于金融机构加快推动存量项目的资产证券化过程，另一方面也杜绝了超装、骗补等行为，规范行业发展；（2）对于风光发电项目的影响有限，更多是为了严控超装超配项目，且对技术进步项目的现金流回收亦有正面作用；（3）对于生物质发电项目来说，在目前的技术条件下仍较难实现平价上网，因此需要地方政府和相关的主管部进一步明确生物质发电项目的事权以及过渡期的支持方式。
垃圾焚烧标的：关注瀚蓝环境、伟明环保、三峰环境、旺能环境。
风险提示：
新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期；风光2020年政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投资、信息化建设低于预期风险；环保政策执行力度和订单签订低于预期的风险。
