行业利差双周报：行业利差涨跌互现 批发和零售业、综合等行业分化加剧

　　本期要点

    　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共 2898 只。分级别来看，样本债项级别大多在AA 级以上，与前一期相比 AAA 级样本占比小幅减少，其余等级样本数量占比略有增加或基本不变。分行业来看，基础设施投融资、综合、交通运输等行业样本数量较多，而农林牧渔、信息技术等行业样本数量相对较少。

    　　从利差中位数排序来看，本期电子、医药、煤炭等行业利差相对较高；农林牧渔、钢铁、公用事业等行业风险溢价处于中间水平；建筑材料、电力生产与供应等行业利差相对较低。变动趋势方面，本期行业利差多数扩张，扩张幅度最大的是煤炭行业。

    　　AAA 级行业利差多数扩张。其中煤炭是利差最高且利差扩张幅度最大的行业；钢铁、金融、批发和零售业等行业利差稍低；装备制造是唯一利差收窄的行业；电力生产与供应行业利差仍最低。

    　　AAA 级中批发和零售业等行业标准差较高，个券利差分布较为分散，而轻工制造、文化产业等行业标准差较低，个券利差差异较小。

    　　AA+级行业利差涨跌互现。具体来看，行业利差最高的是有色金属行业，且利差明显高于其它行业；受样本变动影响，煤炭、轻工制造等行业利差变动幅度较大；钢铁、装备制造、化工行业利差稍低；行业利差较低的有基础设施投融资、公用事业等行业。

    　　AA+级中综合、轻工制造、有色金属等行业分化程度较高；而电力生产与供应、公用事业等行业个券利差分布相对集中。

    　　AA 级行业利差继续多数收窄。化工行业依旧是 AA 级行业利差最高的行业；利差较高的还有消费服务、批发和零售业；综合、建筑、基础设施投融资等行业利差变动不大；公用事业、轻工制造等行业利差较低。AA 级利差分化程度最高的是化工和轻工制造行业；基础设施投融资、批发和零售业等行业标准差较低，个券利差分化程度较低。