高端装备制造行业-2020年10月挖掘机跟踪报告:增速略有放缓 高增长仍在延续

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2020-11-09

10月国内销量21,107台,YOY+41.9%:从西部证券独家合作方提供的经销商零售数据前瞻来看,10月样本经销商零售数据端环比下降6.6%。同时草根调研反馈大多数地区经销商库存基本与9月持平,因此我们判断10月主机厂的挖掘机销量和零售数据接近,环比下降6.6%,内销量预计21107台,同比增长41.9%。

    10月销量环比小幅下降,大部分地区维持同比高增:从西部证券独家合作方提供的零售数据前瞻来看,10月大部分地区挖掘机销量环比下降,华东地区销量与上月基本持平,华南地区销量进一步下降,华北地区开工率较往年偏低,环比有一定程度的下降。价格方面,各经销商价格战仍在持续,但幅度已经收窄,部分品牌主机厂已经对经销商进行折扣补贴。前三季度的订单对四季度有一定程度的透支,部分经销商已进入主动清库存阶段。

    基建需求持续向好,房建需求出现下行拐点:从专项债情况来看,去除棚改和土储项目后专项债2020年1-10月累计发行33,060亿元,YOY+212.4%;9月新开工面积和百大城市土地交易面积增速均转负,需警惕房建需求下行对工程机械领域投资造成的风险。

    投资建议:建议关注工程机械板块投资机会,重点关注三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)。

    风险提示:草根调研样本点与行业整体情况偏离、零售端数据样本因客观因素失真、宏观经济环境变化