光环新网(300383)：三季度业务有序增长 IDC资源储备乐观

　　事件：公司发布 2020 年三季度报告，报告显示公司2020 年前三季度营业收入57.22 亿元，同比增长6.32%；实现归母净利润 6.82 亿元，同比上涨1.53%。

    　　三季度业务平稳推进，IDC 云计算双头带动

    　　2020 年前三季度，公司云计算业务营收42.73 亿，同比增长7.12%，IDC 业务营收 13.78 亿 同比增长7.32%。前三季度业务增长平稳。2020年新老项目交接，公司以提升保有机柜效率提升业务水平。现有机柜基本销售完毕，后续待机柜上电即释放新的产能。前三季度公司受疫情影响部分旅游业企业业务受损。公司业务继续由IDC 和云计算双头共同驱动，前景看好。

    　　储备 IDC 资源上架有条不紊，2021 年业绩可期房山项目一期已完成过半，预计2021 年上半年释放产能；二期预计年内完成工程验收。燕郊三四期，嘉定一二期已经完成主体工程封顶，预计2021-2022 年释放产能。今年预计上架5,000-6,000 个机柜，明年预计投放市场35,000 个机柜。按公司在途机柜数量测算，公司未来依旧有实力持续高增长态势。

    　　稳扎稳打战略布局，公司长期投资价值凸显

    　　报告期内，公司努力推进战略布局。目前，公司杭州分公司已经成立，正在争取能耗指标和建设用地。在固安永定城国家计划建设的数字商贸城也计划和京东，快手等企业进行合作。公司后续储备项目充足，且客源质量不断完善。新增机柜落地后，公司有望延续之前快速增长态势，保持零售 IDC 龙头供应商地位。

    　　投资建议：因受疫情影响，公司前三季度业绩涨势有所放缓，但随疫情改善第四季度公司IDC 建设计划将顺利进行，预计2021 年产能释放较多。

    　　因此我们调整公司IDC 业务在2020 年、2021 年、2020 年收入至 86.2 亿元、104.2 亿元、124.9 亿元。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：与战略合作伙伴的订单落地不达预期，公司IDC 建设进展不及预期等风险。