热点评述:“金九银十”成色尚可

类别:宏观 机构:国元期货有限公司 研究员: 日期:2020-11-06

  本周公布的经济领先指标显示中国经济稳步恢复,“金九银十”成色尚可。

      10 月份制造业PMI 较9 月份略微下降,连续8 个月高于荣枯线,经济景气处于温和增长区间。受疫情影响PMI 数据在一季度波动较大,二季度开始PMI 数据一直较为平稳,表示制造业景气度持续改善。10 月份PMI 数据显示国内经济运行状况较好,四季度继续温和增长的概率较大。

      2020 年10 月PMI 数据整体稳定,经济持续修复逐渐平稳。10 月官方制造业PMI 为51.4%,较9 月份回落0.1 个百分点,制造业景气度较好。财新制造业PMI53.3%,较上月上升0.3 个百分点,创2011 年2 月以来新高,供需两端加速修复。10 月官方非制造业PMI 为56.2%,较9 月上升0.3 个百分点。财新服务业PMI56.8,前值54.8,连续六个月处于扩张区间。非制造业维持较高景气,非制造业的韧性与各方面恢复情况好于制造业,建筑业与服务业景气指标均处于高位。整体来看,金九银十经济延续了快速修复的格局。

      10 月大型企业PMI 为52.6%比上月升0.1 个百分点、中型企业PMI 为50.6%回落0.1 个百分点、小型企业PMI 为49.4%回落0.7 个百分点再次陷入收缩区间。

      景气整体扩张,企业景气度分化,大、中型企业PMI 线上稳定,而小型企业PMI有所走低、再次由线上降至线下。中大型企业的景气度要相对好于小型企业,小型企业的景气偏弱,对制造业就业造成负面影响。

      从分类指数来看,在构成制造业PMI 的5 个分类指数中生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数升至临界点之上。其中生产指数为53.9%回落0.1 个百分点,生产平稳扩张;新订单指数为52.8%持平,需求增加;供应商配送时间指数50.6%回落0.1 个百分点,交货平稳。临界点以下的有原料库存指数48%下降0.5 个百分点;从业人员指数为49.3%下降0.3 个百分点,制造业就业景气度降低。

      进出口重要指标显示,出口新订单指数51%上升0.2 个百分点,进口指数为50.8 %上升0.4 个百分点,内外需走强,外贸领域景气度大幅改善。