中南建设(000961)：销售稳步提升 拿地趋于积极

　　事件概述

    　　中南建设发布10 月份销售简报，2020 年10 月公司实现销售金额252.3 亿元，销售面积197.9 万平方米。

    　　销售稳健增长，均价保持稳定

    　　公司10 月实现销售金额252.3 亿元，同比增长44.9%，环比增长6.8%； 销售面积197.9 万平方米，同比增长45.8%，环比增长9.1%；销售均价12748.9 元/平方米，同比下降0.6%，环比下降2.1%。1-10 月公司累计实现销售金额1683.2 亿元，同比增长14.2%； 销售面积1268.3 万平方米，同比增长9.3%；销售均价13271 元/平方米，同比增长4.5%。公司销售稳定增长，可售货值充裕，全年销售表现有望进一步提升。

    　　投资显著提升，加码长三角地区

    　　10 月公司在泉州、苏州、湖州等地获9 宗土地，新增计容建面150.2 万平方米，同比+122.8%，环比下降1.0%，拿地总价91.0亿元，同比增长209.0%，环比增长22.6%，拿地总价占当月销售金额的36.1%，较上年同期增长了19.1pct，较上月下降了13.7pct。1-10 月公司累计新增计容建面1197.8 万平，累计同比+46.4%，对应拿地总价600.8 亿元，累计同比增长34.9%，累计拿地总价占累计销售金额的35.7% ， 较去年同期增长5.5pct。拿地力度显著增强。从能级分布来看，公司新增土储中，二线和三四线的面积占比分别为80%和20%；从区域分布来看，公司新增土储在长三角、珠三角和中西部面积占比分别为67%、7%和26%，重点投资二三四线城市，加仓布局长三角。

    　　投资建议

    　　中南建设业绩快速增长，销售稳中向前，拿地趋于积极，财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变，预计20-22 年EPS 为1.91/2.39/2.76 元，对应PE 为4.7/3.7/3.2 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　销售不及预期，计提存货减值准备影响业绩。