锐明技术(002970)重大事件快评：重卡车载监控有望获政策推动 公司业务蓄势待发

　　事项：

    　　11月2日，据交通运 输部官方网站，《道路运输条例（修订草案征求意见稿）》开始向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2020 年12 月2 日。

    　　国信计算机观点：

    　　1）《道路运输条例（修订草案征求意见稿）》明确重卡需要安装智能视频监控装置，未按规定安装拟处以罚款。目前仍处于向社会公开征求意见阶段，若政策顺利出台并实施，12 吨以上载重的重卡车辆有望强制安装DSM、BSD 等系统。类比两客一危强制安装智能监控系统，重卡市场密集安装期有望持续2-3 年。若征求意见稿顺利通过，正式推广政策和技术规范或有望于明年上半年出台，推测重卡智能监控安装市场最快有望于2020H2 规模化开启。

    　　2）锐明技术在交委主导的两客一危市场中占据约40%-50%市场份额，考虑到锐明在研发投入、产品性能、柔性生产、渠道布局等方面均领先竞争对手，作为商用车车载监控细分领域龙头，也有望在未来的重卡市场占据可观份额。

    　　3）同时，据我们测算，重卡市场有望为其他商用车市场的1.56 倍规模，体量巨大。

    　　4）对锐明业绩贡献方面，据我们后文假设和测算，2020-2022 年锐明技术国内重卡业务收入分别有望达到0.11、5.80、15.60 亿元，贡献显著。

    　　5）锐明Q3 业绩超预期，业绩逐季加速。展望2021 年，公司国内业务走出疫情影响，重卡有望打造新增长点，同比高增长可期；海外业务在销售本地化推动下，解决方案业务落地加速，持续实现高增长。

    　　6）风险提示：政策落地时间不及预期；政策推进力度不及预期；最终政策于征求意见稿或有差异；重卡车在监控系统单价不及预期；锐明技术在重卡市场份额不及预期。

    　　预计20-22 年归母净利润2.50/3.61/5.11 亿元，对应EPS 为1.44/2.09/2.95 元，对应当前股价PE 为45.48/31.48/22.23X，维持“买入”评级。