晨会纪要

类别:晨报 机构:爱建证券有限责任公司 研究员:侯英民 日期:2020-11-05

  上周市场延续调整,权重指数调整幅度较大,市场日均成交金额7298.31亿元,有所回升,参与者情绪指数大幅下降,基金仓位均值回升。整体来看,市场延续调整,在箱体底部震荡,上次情绪较为低落,符合我们的预期。三季报披露完毕、五中全会也闭幕,市场短期最大的不确定性就是美国大选。预计大选之后,市场不确定性减少将有利于风险偏好的提升。我们此前预计的重要时间窗口在下周,下周将是重要的观察期,等待风险充分释放。无论结果怎样都会给市场提供较好的中期环境,只是结果出来之后短期表现有差异。

      市场调整,风险偏好降低,资金更追求安全。从个股涨幅来看,涨幅较大的个股题材众多依然分散,难以形成合力,而跌幅较大的则主要是前期涨幅较大个股。从概念指数看,交易性质的概念指数表现突出,其它则是医疗和新能源概念相关,TMT类和农业类表现较弱。从行业看汽车、电气设备等表现较好,非银金融、房地产等表现较弱。市场交易特征依然明显,资金更多的是短期行为。市场心态谨慎,高位板块调整现象蔓延,低位板块和个股更受欢迎,汽车、家电等受益经济恢复的行业表现突出。资金的高低位流动也符合我们四季度策略的预期——避高就低。在没有增量资金的情况下,这种资金流动现象将延续。因为市场的核心基础依然是估值,估值的上下修复就是市场的机会所在。

      五中全会关于十四五规划的指引将在市场风险偏好提升后的主题性机会领域,我们可以选择已有较好调整的科技成长布局,同时受益经济恢复的周期板块将是四季度的主要机会所在。

      整体来看,市场如预期调整,但也未充分释放风险。近期市场不确定性因素减少,更多的是美国大选和海外疫情发展制约市场。不过我们依然坚持当不确定性减少,市场风险释放之后,市场将具有较高的安全边际,可操作性较好的中期时光到来,在这之前仍是耐心等待。同时我们也认为不要对市场的空间抱有过高的期望,收益预期不宜过高,但是时间长度上可以有一定乐观预期。由于空间预计有限所以选择左侧投资容易降低收益率,策略上就是右侧机会出现更加安全。