康斯特(300445)季报点评:疫情不利影响消除 后续增长有保障

类别:创业板 机构:北京博星证券投资顾问有限公司 研究员:—— 日期:2020-11-04

  事件

      公司发布了2020 年第三季度报,2020 年Q3 单季度公司实现收入9109 万元,同比增长18.87%;实现归母净利润2209 万元,同比增长24.12%,已基本摆脱疫情不利影响。

      点评

      疫情不利影响逐渐消除

      上半年面对全球疫情及复杂的国际形势,公司短期经营受到一定影响,但公司采取多种方式积极应对,目前疫情的不利影响已基本消除,各项产品营收及归母净利稳步增长。2020 年Q3 单季度实现营业收入8109 万元,同比+18.87%,扣非归母净利2138 万,同比+31.59%。

      公司订单保持较快增长,前三季度,国内市场订单增速超过6%,国际市场前三季度同比增长1.3%,其中第三季度订单同比增长15%。随着国内全面复工复产及国外疫情有效应对,预计第四季度营收将继续高速增长,抵消上半年不利影响。

      坚持研发创新打造公司核心竞争力

      公司在贸易摩擦及疫情不利影响下,坚持高比例研发投入,前三季度公司研发投入4680 万元,占总营收的24.9%。

      公司募投项目—智能校准产品研发中心项目即将落地,届时将进一步加强公司研发实力,拓展产品应用场景,提升市场份额和产品附加值,打造公司的核心竞争力。

      产能扩张,温度产品营收规模预计较快增长

      随着市场需求的不断扩大及公司产品多样化发展,目前公司产能处于满负荷状态。2019 年度温度校准产品收入占公司营业收入的比例为13.63%,同比增长39.29%,呈较快增长态势。温度校准产品发展空间巨大,且与压力检测产品具有生产、研发、销售协同效应。公司募投项目压力温度检测仪表制造项目预计2021 年投入使用,届时将实现温度检测产品的规模化生产,进一步丰富公司产品结构,完善产业链,充分发挥产品差异化的特点,满足多样化市场需求。切实增强公司营业规模,带动公司业绩高速增长。

      投资建议:预计公司2020 年-2022 年营业收入分别为3.00 亿元、3.76 亿元、4.51 亿元;归母净利润分别为0.81 亿元、0.97 亿元和1.14 亿元;EPS 分别为0.38 元、0.45 元和0.54 元,对应PE分别为45X、38X 和31X。

      风险提示:1、扩产及MEMS 项目建设不及预期;2、全球疫情控制不及预期。