数据港(603881):业绩释放 IDC规模加速扩张

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:孙树明 日期:2020-11-03

  公司前季度实现营业收入6.52 亿元,同比增长17.05%;归母净利润1.10 亿元,同比增长18.07%;扣非后归母净利润1.05 亿元,同比增长20.84%。3 季度单季度实现营收2.58 亿元,同比增长52.91%;归母净利润0.50 亿元,同比增长104.76%;扣非后归母净利润0.48 亿元,同比增长110.64%。

      定增项目落地,规模扩张能力显著提升。公司完成非公开发行,筹集资金16.92 亿元,用于数据中心项目建设及补充流动资金。在下游5G、云计算等领域带动IDC 行业景气度快速提高的背景下,抓住行业红利期进行规模化扩张是IDC 企业重要成长指标。定增项目落地显著提升公司规模扩张能力,同时进一步改善公司资本结构及财务费用。截至3 季度,公司资本负债率55.94%,较2 季度的72.93%明显下降,为未来顺利扩展业务奠定坚实基础。

      IDC 规模加速增长,持续受益云计算巨头资本开支扩张。上半年公司新增具备运营条件的数据中心6 个,新增IT 负载合计80.8 兆瓦;累计在运营数据中心共23 个,IT 负载合计约228.1 兆瓦,折算成5 千瓦标准机柜规模约44,360 个。相较2019 年末折算标准机柜2.8 万个,公司IDC 机柜规模快速增长。截至3 季度,公司固定资产32.12 亿元,较半年报增加11.25 亿元,增长幅度53.9%。三季报在建工程5.20 亿元,较半年报减少约6 亿元。考虑到第三季度转固,估计第三季度新增在建工程达到5 亿元。在数据中心流量呈爆发式增长趋势下,海内外云计算资本巨头纷纷加码数据中心建设,阿里巴巴宣布未来三年将在数据中心等云基础设施领域投资2000 亿元。公司和阿里巴巴在数据中心领域合作长达11 年,在阿里云业务快速发展期享受行业红利。

      盈利预测:根据三季报调整盈利预测,预计公司2020-2022 年归母净利润为1.71、2.58、4.66 亿元,对应PE 为89.71、59.42、32.98 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:系统性风险,IDC 业务发展不及预期。