万业企业(600641)2020三季报业绩点评:加大半导体投入 多维度布局助力转型

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:张世杰 日期:2020-11-03

  事件:

      10 月29 日,公司发布2020 年三季度报告。公司2020 年前三季度实现营收5.64亿元,归母净利润2.23 亿元。报告期内无新增房地产土地储备,无新增房地产开工面积。

      点评:

      房地产业务逐渐收尾,税费优化积蓄资金。2020 年第三季度,公司实现营收0.89亿元,同比减少32.88%,单季度归母净利润0.43 亿元,同比减少16.74%。公司净利率为48.35%,较去年同期提升8.89 个百分点。前三季度,公司税金及附加为-5712 万元,系收到增值税清算款所致;销售费用846 万元,同比减少62.66%,系因房产销售推广减少;财务费用为-3563 万元,系由资金利息收入所致。截止报告期末,公司流动资产55.81 亿元,其中货币资金30.22 亿元。我们认为,营收的缩减彰显了公司坚定收尾房地产业务并向半导体转型的决心;不断回笼资金,能够为公司向半导体领域全面转型积蓄力量,时刻把握未来机遇。

      加大半导体投入力度,多维度布局。2020 年前三季度,公司研发费用332 万元,同比增加46.02%,源于凯世通离子注入机研发投入增加。报告期末,在建工程8947 万元,较年初增加95.54%,主要用于建设FinFET 离子注入机临港厂房项目。其他非流动金融资产增加3516 万元,用于投资安徽富乐德科技公司,安徽富乐德主要从事半导体设备部件的洗净业务。报告期内,公司拟与上海半导体装备材料基金共同出资13 亿设立上海铕芯半导体有限公司;万业作为LP 的上海半导体装备材料基金成功入股国微思尔芯,战略布局EDA 产业。公司在自研离子注入设备、生产基地、产业链生态上的全面出手,大力投入,展现出多维度牵引,构筑半导体产业生态的全新发展态势。

      维持“买入”评级。我们看好公司向半导体领域转型的优势与能力,认为公司在多维度牵引下,可以快速转入半导体行业,实现新的更大发展。我们预测公司2020至2022 年营收分别为13.49 亿元、16.66 亿元、21.55 亿元;对应EPS 为0.41 元、0.51 元、0.65 元。维持目标股价28.76 元不变。

      风险提示:国际贸易形势变化、盈利预测和估值判断不达预期。