新希望(000876):Q3业绩高增 可转债助力长期发展

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:周泰 日期:2020-11-02

  事件:2020 年10 月30 日,公司发布2020 年三季度报告。前三季度,公司实现营收747.88 亿元,同比增长31.4%;实现归母净利润50.85 亿元,同比增长65.54%。公司同时披露公开发行可转债预案,募资总额不超85 亿元,用于投资生猪养殖项目与偿还银行贷款。

      点评

      Q3 业绩高增长:Q3 单季度,公司实现营业收入300.92 亿元,同比增长39.17%,环比增长0.25%;实现归母净利润19.21 亿元,同比增长27.22%,环比增长0.25%。

      出栏增加,拉动养殖业务盈利大幅增加:截至9 月末,公司生猪业务销量及销售收入以超过2019 年全年水平,累计销售生猪433.76 万头,实现销售收入149.5 亿元。其中,Q3 单季度公司生猪销量为221.5 万头,较Q2 环比增长70.5%,实现销售收入75.4 亿元,较Q2 头均盈利约为元,较Q2 环比增长69.6%。2020 年,公司全年计划生猪出栏800万头,当前出栏进度符合预期。预计生猪养殖业务有望继续为公司带来高业绩增量。

      发行可转债预案,助力公司业绩增长:本次拟发行可转换公司债券募集资金不超过85 亿元,期限为自发行之日起 6 年。其中,约59.5亿元募集资金计划用于甘肃新六生猪养殖等19 个生猪项目,其余25.5亿元资金计划用于偿还银行贷款。上述19 个生猪养殖项目的投资总额约79.1 亿元,内部收益率在14.56%至25.88%之间,投资回收期在5.84至7.25 年之间。本次募集资金有助于公司加大养殖业务产能布局,进一步增厚公司业绩。

      投资建议:预计公司2020 年-2022 年的净利润分别为70.00 亿元,66.8亿元,71.9 亿元,EPS 分别为1.55/1.48/1.60 元/股。给予“增持-A”

      投资评级。

      风险提示:动物疫情风险、产品价格波动风险、项目推进不及预期风险、原材料价格上涨风险、市场竞争加剧风险。