佳讯飞鸿(300213)三季报点评:业绩符合预期 回购彰显发展信心

类别:创业板 机构:西部证券股份有限公司 研究员:邢开允 日期:2020-11-02

  事件:公司发布20年三季报,前三季度实现营收7.3亿,同比-12.71%,;实现净利润0.96亿,同比+11.39%;实现扣非净利润0.86亿,同比+10.41%。

      整体符合预期,净利润略超预期。20年前三季度公司实现营收7.3亿,同比-12.71%;净利润0.96亿,同比+11.39%。分季度看,Q3实现营收2.83亿,同比+5.2%;净利润0.37亿,同比+31.11%。净利润超预期原因是期间费用同比有所下降,考虑公司Q4收入占全年比重较高,全年业绩值得期待。

      未来随着5G-R应用,行业空间有望成倍增长,公司坚持“大智移云物”技术路线,前瞻布局5G铁路应用,有望分享市场快速发展红利,未来成长可期。

      毛利率略有下滑,现金流大幅改善。1)毛利率略有下滑:20年前三季度毛利率36.02%,同比下降2.11个pp,主要是个别项目毛利率稍低导致整体毛利率有所降低;净利率13.04%,同比增加2.76个pp,主要是期间费用同比有所下降。2)现金流大幅改善:前三季度经营性现金流净额为0.38亿元,同比+200.55%,现金流大幅改善的主要原因在于公司收回威标至远科技股东欠款、利息收入及政府补助增加且支付采购款减少等。

      回购股份激励员工,彰显长期发展信心。公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分A股股份,用于实施员工持股或股权激励计划。回购金额为0.5~1.0亿,价格不超过10元/股,回购股份占总股本的0.84~1.68%。回购股份用于员工持股或股权激励计划,一方面彰显了对公司价值的判断和发展前景的坚定信心,另一方面也充分调动了员工的积极性,与公司共同成长。

      盈利预测。预计公司20-22年净利润分别为1.67/1.93/2.45亿,EPS为0.28/0.32/0.41元/股。公司作为铁路指挥调度领域龙头,直接受益5G-R应用,具备长期成长性,继续看好公司长期发展空间,维持“买入”评级。

      风险提示:铁路固定资产投资不及预期;5G-R推进进度不及预期等。