长亮科技(300348)三季报点评报告：Q3业绩加速恢复 受益银行IT高景气度

　　事件:

    　　公司发布2020年三季报，前三季度实现营收7.01亿元，同比下降4.46%；实现归母净利润0.62亿元，同比增长160.34%；实现扣非归母净利润0.55亿元，同比增长183.85%。

    　　投资要点:

    　　Q3业绩回暖,归母净利润大幅增长：三季度公司实现营业收入2.81亿元，同比增长31.71%；实现归母净利润35.31亿元，同比大幅增长132.14%，彰显公司逐渐走出疫情影响，复工复查进展有序；存货较期初大增27096.31%，主要由于执行新收入准则，增加了未验收的项目履约成本。合同资产、合同负债较期初增长100%，主要是执行新收入准则导致应收、预收等款项的重分类所致。

    　　助力国有大行自主创新，打造标杆项目：公司是银行核心系统的领导者，持续保持市场占有率和中标率领先。今年公司连续中标多个大行的项目，其中，2020年9月公司中标交通银行太平洋信用卡中心新核心授权系统和发卡系统两大项目，助力交行打造中国首个国有大行信用卡项目。以上项目的成功落地将为公司全面突破国有大行核心系统奠定基础。

    　　银行IT景气度旺盛，数字货币加速落地带来新机遇：今年以来数字货币持续加速落地。数字货币模式下，银行IT系统需要将系统转换为数字、纸钞两者并重、交易全程数字化的新系统。在数字货币的管理、发行、流通三个核心环节中，银行核心系统是发行环节的主要构成，数字货币的落地将推动银行加速进行IT变革。公司作为银行核心系统的领导者，预计将受益此轮由数字货币带来的核心系统改造需求。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司20-22年营业收入分别为16.64、20.80和25.99亿元，归母净利润分别为2.55、3.47和4.38亿元，对应EPS（ 最新摊薄） 分别为0.35 、0.48 和0.61 元， 对应PE 分别为68.1/50.1/39.7倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：市场竞争加剧；产品研发创新不及预期。