长亮科技(300348):Q3业绩符合预期 大行空间正在打开

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:缪欣君/沈海兵 日期:2020-11-01

  事件:

      公司2020 年第三季度营业收入为2.81 亿元,较上年同期增长31.71%;归属于上市公司股东的净利润为3531 万元,较上年同期增长132.14%1、单Q3 收入增长31.71%,同口径下表现更积极公司前三季度收入下滑4%,参考中报情况我们认为主要与会计准则调整有关。即使如此,单Q3 收入增长31.71%,加速显著。考虑业务景气度,若同口径下,我们预计表现更为积极。考虑行业景气度和公司地位,看好收入增速再上一个台阶。

      2、单Q3 利润增长132%,公司有望进入中长期利润释放通道公司利润弹性正逐步呈现,单Q3 实现利润0.35 亿元,增长132%(19 和20 年的第三季度均无股权激励影响)。具体来看,公司前三季度毛利率同比提升7 个百分点,费用率基本持平。考虑到公司行业地位提升带来的议价力,以及多年积淀下的产品化能力提升,看好公司进入中长期利润释放通道。

      3、分布式升级叠加国产化,公司大行市场空间正在打开新客户方面,以邮储和交行为起点,公司正加速拓展大行。新产品方面,公司产品线有望延伸至区块链平台。考虑到公司在分布式核心系统上的技术提升,叠加国产化浪潮,我们认为公司大行市场空间正在打开,且预计是持续长达三到五年的高景气度。

      基于此,我们维持盈利预测,2020~2022 年营业收入为17.44、23.89、33.21亿元;2020~2022 年归母净利润为2.52、3.73、5.19 亿元,2020~2022 年EPS 分别为0.35、0.52、0.72 元/股,维持买入评级。

      风险提示:银行IT 行业增速低于预期、公司核心系统业务发展进程低于预期、海外市场政策风险