中信证券(600030)2020年三季报点评:业绩增长稳健 综合实力领先

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:戴丹苗/王剑 日期:2020-11-01

  中信证券披露2020 年第三季度报告,业绩符合预期2020 年前三季度,公司实现营业收入人民币419.95 亿元,较去年同期增长28.13%;归属于母公司股东的净利润人民币126.61 亿元,较去年同期增长20.32%。ROE 为7.17%,同比提升0.49 个百分点。经纪、投行、资管、自营、资本中介收入分别占20%、11%、13%、38%和4%。

      投行、投资业务表现亮眼

      公司投行业务位于行业领先地位。2020 年前三季度,公司实现投行业务收入44.93 亿元,同比增长50.72%。报告期内,公司完成首发累计募集资金金额为人民币338 亿元,市场份额9.5%;完成IPO 数量26家;增发累计募集资金金额为人民币359 亿元,市场份额12.19%;累计承销债券金额为人民币8800 亿元,市场份额12.18%。与此同时,公司积极把握市场机遇,实现投资业务收入(含公允价值变动)158.76亿元,贡献了38%的收入,同比增长36.41%。

      经纪、资管业务增长良好

      2020 年前三季度,国内资本市场交易活跃,市场日均成交额为8630亿元,同比增长58.6%。公司抓住市场回暖机遇,实现经纪业务收入85.35 亿元,同比增长49.66%。报告期内,公司实现资管业务收入53.94亿元,同比增长31.55%。

      盈利预测和投资建议

      我们预测2020-2022 年公司净利润分别为178.07 亿元、221.63 亿元、259.60 亿元,增速分别为46%/24%/17%,当前股价对应的PE 为21.6/17.3/14.8x,PB 为2.2/2.0/1.9x。资本市场改革持续,龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司整体表现符合预期,我们维持 “增持”评级。

      风险提示

      市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。