汉嘉设计(300746):装配式建筑政策利好 EPC业务爆发可期

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2020-10-31

  事件:

      公司10月 28 日公布了2020 年三季度报告,前三季度实现营业收入13.56 亿元,同比增长94.32%;实现归属母公司净利润5877 万元,同比增长24.76%;基本每股收益0.26 元,同比增长18.18%。

      点评:

      营收再创新高,研发投入增大。公司单三季度实现营收5149 万元,同比增长95.59%,实现归属母公司净利润1745 万元,同比增长73.64%;研发费用投入4320 万元,同比增长55.17%。公司研发投入主要涉及绿色节能、BIM 技术应用、装配式住宅、建筑智能化、生态环境治理等多个领域,为公司信息化建设打下良好的基础,有助于提高公司核心竞争力。

      装配式建筑政策利好,产业发展加速。2017 年3 月住建部颁布的《“十三五”装配式建筑行动方案》明确提出,到2020 年全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上,其中上海和杭州达到100%和30%。

      2020 年7 月,住建部等13 部门联合印发《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》,进一步指出要加快工业化升级,大力发展装配式建筑。公司地处杭州市,能有效覆盖江浙沪重点区域的业务范围,在政策利好的推动下,结合自身优秀的装配式建筑设计能力,公司将迎来大量优质订单,为公司业绩可持续发展奠定良好基础。

      接连中标大项目,EPC 业务迎来爆发期。公司于2020 年10 月19 日和21 日公告,分别中标4.85 亿元和1.51 亿元EPC 总承包项目。接连中标大项目,体现了公司在EPC 领域内的竞争力和服务水平。随着公司不断扩展市场空间,装配式建筑设计和EPC 总承包项目将协同驱动公司的发展。

      维持公司“买入”评级。预计2020-2022 年归属母公司净利润增速为34%/24%/21%,2020-2022 年EPS 分别为0.55 元/0.68 元/0.83 元。

      风险提示:装配式建筑发展不及预期,系统性风险。