圣邦股份(300661):Q3延续高增 看好长期成长

类别:创业板 机构:方正证券股份有限公司 研究员:陈杭 日期:2020-10-30

  事件: 10 月27 日公司发布2020 年第三季度报告,前三季度实现营业收入8.63 亿元,同比增长61.56%,实现归母净利润2.07 亿元,同比增长72.66%。

      点评:

      (1) 业绩持续高增。单季盈利再创历史新高。公司第三季度实现单季营业收入3.97 亿元,同比增长66.70%,实现单季归母净利润1.02 亿元,同比增长71.92%。公司毛、净利率分别为49.52%、25.53%,同比分别上升2.15pct、0.63pct,环比小幅下降。公司业绩增长原因主要是公司积极拓展业务,产品销量增加。

      (2) 固本拓新,丰富产品组合。公司立足电源管理芯片,加大信号链产品开发力度,不断将更多的产品导入至国内一线平台。从应用端来看,公司由原先小电流、低电压的消费电子领域逐渐拓展至工控、医疗等领域。目前公司的产品正向高端领域扩展,同时在中低端领域不断扩大客户群和市场份额。

      (3) 长坡厚雪,替代空间广阔。模拟芯片行业重视积累,产品种类积累将带来业绩增长。公司在发展上十分注重充分发挥其产品高性能、高品质的竞争优势,不仅如此,国产替代、行业应用下游扩张也为公司带来了巨大的成长空间,基本面的稳定支撑公司盈利发展。在实现国产化替代的过程中,公司相应产品的价值量将逐步提升。

      随着市场份额提升,营收增长有望持续。

      盈利预测: 我们预计公司2020-22 年收入分别为11.46/15.40/20.07 亿元, 归属上市公司股东净利润分别为2.86/3.95/5.06 亿元。维持“推荐”评级。

      风险提示:1)产品价格和市场份额不及预期;2)产品研发进度不及预期;3)国产替代不及预期。