新易盛(300502):高速光模块产品带动业绩加速

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:孙树明 日期:2020-10-29

  公司前3季度实现营业收入14.37 亿元,同比增长86.38%;归母净利润3.42 亿元,同比增长157.06%;扣非后归母净利润3.33 亿元,同比增长164.47%。

      业绩创历史新高,光模块业务高速发展。公司3 季度营收和净利润均创单季度历史新高,单季度实现营收6.01 亿元,同比增长106.56%;归母净利润 1.51 亿元,同比增长187.91%;扣非后归母净利润1.44亿元,同比增长191.24%。高速增长主要驱动力来自数据中心及5G 网络建设带动中高速率光模块产品出货量迅速提升。

      5G 及数据中心行业景气度加速提升,光模块市场空间广阔。5G 市场方面,新基建政策推动5G 基站建设不断加码,根据工信部数据,前三季度新建5G 基站累计达到69 万站,提前完成全年建设目标,预计四季度有望迎来新一轮建设加速周期。数通市场方面,数据流量呈爆发式增长,前三季度移动互联网累计流量达到1184GB,同比增长33.5%,带动大型/超大型数据中心采购100G 和400G 光模块需求持续提升。下游云计算巨头包括腾讯、阿里纷纷加大数据中心资本开支投资,数通市场光模块行业成长确定性高。

      定增项目落地,助力公司巩固光模块市场地位。2020 年10 月9 日公司非公开发行项目获得证监会审核通过,其中13.5 亿元计划投入高速率光模块生产线项目,预计新增285 万只高速率光模块年产能。公司有望在5G 和数通市场行业景气度提升下进一步提升市场份额。

      盈利预测:预计公司2020-2022 年营业收入分别为19.55、30.15、39.03亿元,归母净利润分别为4.58、7.18、9.51 亿元,对应当前股价PE 为49.57、31.60、23.85 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

      风险提示:5G 建设及数通市场需求不及预期,行业竞争加剧。