TMT行业周报2020年第34期(总第118期):蚂蚁集团IPO推动服务业数字化升级

类别:行业 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:刘宾/马晨 日期:2020-10-29

  行情回顾:

      本报告期内,沪深300 指数下跌1.53%,中证TMT 指数下跌3.17%。通信行业跌幅为2.51%,电子行业跌幅为2.51%,传媒行业跌幅为2.92%,计算机行业跌幅为3.44%。

      从估值层面看,TMT 行业整体估值仍处于高位区。截至本报告期末,中证TMT 指数企业价值倍数(EV/EBITDA)为18.17 倍,超过历史均值正一倍标准差(16.84 倍),TMT 行业整体PE 为42.62 倍,高于历史均值(39.88 倍),整体PB 为4.21 倍,高于历史均值(3.77 倍)。

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      公司动态:

      从三季报业绩预告看,电子行业增长预期较为明确。截至本报告期末,TMT 行业共计229 家上市公司(其中:电子88 家,计算机56 家,传媒59 家,通信26 家)披露三季报业绩预告,预告净利润同比增长超过30%的公司共111 家(其中:电子51 家,计算机27 家,传媒21 家,通信12 家)。

      本周观点:

      蚂蚁集团即将网下发行,预计IPO 融资规模将创全球IPO 新纪录。蚂蚁集团本次发行将进一步支持服务业数字化升级,除了补充流动资金(占比20%),募集资金将重点投资三大方向,包括助力数字经济升级(占比30%)、加强全球合作并助力全球可持续发展(占比10%)、进一步支持创新、科技的投入(占比40%)。“数字化升级”将成为新一代信息技术产业的重点发展方向。

      市场预计蚂蚁集团本次IPO 估值将超过2 万亿元。根据2020年中报统计,蚂蚁集团归母净利润212.34 亿元,超过科创板187家上市公司的总和(138.39 亿元)。当前,科创板整体估值合计约2.97 万亿元,保守估计,蚂蚁集团上市后估值将超过3 万亿元,成为市场的重要人气风向标。

      目前,除了传媒行业处于估值低位区,TMT 行业整体估值处于高位,建议投资者关注风险。建议持续关注业绩增长确定性高的成长型公司以及新一代信息技术产业相关细分龙头。

      风险提示:

      市场波动风险;人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶等细分领域发展速度低于预期风险。