光环新网(300383)：IDC项目积极推进 多种融资方式并举

　　2020年前三季度，公司实现营业收入57.22 亿元，比上年同期增长6.32%；归属于上市公司股东的净利润为6.82 亿元，比上年同期增长11.53%。经营活动产生的现金流量净额10.48 亿元，比上年同期增长403.12%。

    　　数据中心项目建设进度积极推进。房山项目进展顺利，一期项目目前完工进度已达到50%，预计2021 年上半年可全部投放使用；二期项目目前已完成主体建筑建设工作。燕郊三四期项目已完成建筑主体结构封顶，园区配套变电站初步设计已完成，预计2021-2022 年可逐步释放产能。上海嘉定二期项目建筑工程已完成主体结构封顶。昆山项目目前正在进行项目能评及规划审批等相关工作。长沙项目预计明年上半年开工建设。拟在天津宝坻地区投资建设云计算基地项目，2020年8 月完成项目公司收购，取得天津宝坻地区368 亩工业用地，目前该项目正在进行能耗指标的申请工作。上述各项目将于2021 年下半年起陆续投产，为公司业务的持续发展提供保证。

    　　利用增发、REITS 等多种融资手段，充分受益政策红利。增发募集金额 50 亿元，投资于多个数据中心及云计算基地项目并补充流动资金，募投项目投资金额为 102.51 亿元，投向北京房山绿色云计算数据中心二期、上海嘉定绿色云计算基地二期、燕郊绿色云计算基地三四期、长沙绿色云计算基地一期项目。同时，公司积极响应国家发改委和中国证监会《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》和《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》的要求，将公司满足要求的数据中心项目资产向北京市发改委进行试点项目申报。

    　　盈利预测：预计2020~2022 年营业收入为78.89 亿元、90.86 亿元、104.02亿元，归母净利润为9.15、11.56、13.89 亿元，EPS 为0.59、0.75、0.90元，对应当前股价PE 为38.60、30.58、25.43 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：系统性风险，机柜规模拓展不及预期。