方大特钢(600507)2020年三季报点评:三季度钢材产销增长助力公司业绩上行(20201027)

类别:公司 机构:川财证券有限责任公司 研究员:许惠敏 日期:2020-10-29

  事件

      公司发布2020 年三季报,公司前三季度实现营业收入118.56 亿元,同比增加6.87%;实现归属于母公司股东净利润14.97 亿元,同比增长17.21%;三季度公司实现营业收入44.99 亿元,同比增长10.86%;实现归属于母公司股东净利润6.76 亿元,同比增长204.34%。

      点评

      公司三季度季度销量同比大增助力业绩上行。公司三季度生产稳定运行,上半年公司实现钢材、铁精粉产量分别为325.62 万吨、52.19 万吨,同比变动18.26%、-13.04%;实现钢材、铁精粉销量分别为324.08 万吨、52.52 万吨,同比变动17.64%、 -16.62%。值得注意的是,公司三季度季度销量同比大增除需求较好以外,也有去年5 月底公司高炉煤气管爆炸事故造成的销量低基数因素。钢材需求方面,建筑钢材三季度需求情况虽较二季度有所回落但整体仍平稳,具体来看,7 月建筑钢材市场产销两旺,螺纹钢吨钢利润在150 元/吨左右;8 月北方高温及南方阴雨天气影响工地施工进度,建筑钢材需求回落;9 月伴随天气情况好转,建筑钢材需求恢复;我们测算三季度螺纹钢吨钢盈利为102 元/吨,盈利水平相对平稳。三季度销量同比增长助力下公司三季度净利润达到6.76 亿元,同比大幅上行。

      四季度钢材产量有望实现正增长。行业层面,短期内房地产用钢、基建用钢需求仍相对稳健,钢价有望维持韧性;伴随近期铁矿石发运回升,铁矿到港量增加、港口铁矿石库存持续累积,铁矿石价格逐步进入下降通道,成材盈利空间有望扩大。公司层面,2019 年公司的2 号高炉于5 月发生事故并停产检修至10 月,影响了当期产量,低基数效应下公司四季度钢材产销有望实现同比正增长。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.92、0.93、0.97 元/股,对应PE为6.5、6.4、6.1 倍,对公司维持“增持”评级。

      风险提示:公司钢材产品需求表现不及预期、铁矿石价格大幅波动。