材料行业日报:关注山西地区焦化去产能落地情况

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:许惠敏 日期:2020-10-29

每日点评

    2020年10月27日,上证综指报收3254.32点,涨0.10%;深证成指13269.65点,涨0.59%;Wind材料行业一级指数4081.0点,涨0.72%

    【钢铁】今日钢铁板块表现平稳,板块中久立特材、华菱钢铁表现较好。行业方面,近期建筑钢材需求持稳,从绝对水平看,近期螺纹钢消费情况尚可,但当前消费强度下消化当前较高的钢材库存仍较为困难;同时伴随后续北方天气转冷,北方建材需求或将季节性回落,高库存压力下建筑钢材价格或有回落可能。板材方面,近期板材需求表现仍相对稳健,热卷、冷板价格仍以上升为主,从下游结构看,汽车用钢需求持续向好或是支撑当前板材需求的核心因素,我们考虑到本轮制造业回暖伴随着7月底开始的海外需求恢复,预计冷轧卷板需求、盈利韧性较强。上市公司层面,近期多家钢企公布三季度业绩预告,河钢资源三季度业绩受益于铁矿石价格上行同比上涨,华菱钢铁、较钢股份、首钢股份三季度业绩则得益于汽车、工程机械产销好转带动板材盈利回暖而表现较好,我们测算三季度热卷、冷板盈利中枢为200、300元/吨,同比增长180210元/吨,板材企业三季度业绩同比上行确定性较高。

    标的方面,普钢方面,板材企业盈利好于长材,关注南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等;新材料方面,今年以来,军工订单放量,高温合金等特殊合金钢需求好转,关注相关个股ST抚钢;特钢及不锈钢个般盈利韧性较强,行业具备长期成长性,关注永兴材料、久立特材、雨金股份等。

    【煤炭】今日煤炭板块表现平稳,个股中山西焦化、ST安泰等表现较好。

    行业层面,动力煤港口价格在内蒙鄂尔多斯煤矿产能放量、下游电厂在高库存低日耗背景下采煤需求下降等因素的影响下有所回落;煤焦方面,近期主流焦企在需求旺盛,港口、焦化厂焦炭库存偏低的背景下提起焦炭第五轮提涨,当前已基本落地;近期焦煤在澳煤进口受限、山西煤矿安全检查趋严、焦企补库力度较大的背景下涨幅较大。当前,动力煤供需緊张格局相对前期有所缓和,一方面,近期内蒙煤矿开工率出于“保供稳价”目的大幅提升,上周内蒙地区煤矿开工率在前一周环比增加24.35%的基础上再提升6.6%;当前内蒙全区日煤炭产量已达到290万吨左右,相较月初涨幅近120万吨。考虑到为保障今冬明春煤炭供给,内蒙多级政府多次开会强调“增产保供”,预计内蒙煤矿高开工率状态或将维持至年底。此外,在需求端,当前电厂库存经前期补库有所回升,当前全国重点电厂煤炭库存达到9281万吨,煤炭库存可用天数达到30天,均高于去年同期,电厂采煤需求环比回落也一定程度上起到了压低港口煤价的作用。

    焦煤方面,我们维持前期观点,继续看好焦煤价格上涨。我国自澳洲进口焦煤量占焦煤总进口量40%左右,且多为低硫主焦煤、可替代性差,澳煤限制进口对焦煤供给影响更为明显,叠加下游焦炭需求旺盛、吨焦盈利较高、让利上游空间大,焦煤上涨逻辑顺畅、上涨空间可观;焦煤企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业,相关标的为淮北矿业、平煤股份、盘江股份。

    【基本金属】近期受众议院佩洛西表示接近达成刺激计划协议,美元指数大幅走弱等因素影响,工业金属价格整体上涨,LME 铜、镍、锌等均创近两年内新高。铜方面,近期再生铜原料海关商品编码和第十三批废铜进口批文发布,四季度首批配额仅有5980 吨,短期废铜供应偏紧局面仍将持续,国庆后国内铜库存下降接近5 万吨,下游需求变现较好,继续看好后续铜价。铝方面,供应端置换产能投产稳步推进,产能继续小幅增长;但需求端随着下游汽车、建筑等领域回暖,需求继续提升,加工业企业开工率随之上升。继续看好铜、铝等工业金属价格,建议关注紫金矿业、云铝股份。

    【贵金属】近期黄金价格先涨后跌继续维持震荡走势,维持在1900 美元附近。

    美国缩减版援助法案再次被否,但众议院佩洛西表示接近达成刺激计划协议,美元指数也开始相应走弱黄金价格走强,但上周美国公布申领失业救济人数为78.7 万人,刷新今年3 月份以来新低,黄金吐回周内涨幅。中长期来看全球宽松货币政策短期不会改变,黄金板块的主逻辑依然不变,黄金板块仍值得关注。

    【能源金属及新材料】 锂钴下游需求持续改善。钴方面,目前原料端长协在谈,价格坚挺,成本支撑,冶炼品价格亦较坚挺,下游动力三元需求持稳,钴酸锂需求无较大波动,钴价整体较为坚挺。锂方面,碳酸锂订单在锂盐大厂集中性提升,价格主导权加强。随着磷酸铁锂增量持续,预计后市碳酸锂价格或继续小幅上行,建议关注锂相关标的。

    风险提示

    下游用电企业复工节奏迟缓,煤矿安全检查影响煤矿生产。