通信设备及服务行业2020年第43周周报：“数物”业绩持续亮眼 关注外部环境和出口变化

“光数”领域业绩亮眼，我们认为光通信领域行业β以及个股α都较好，数据中心需求确定性较强，可关注持续性机会。同时建议关注外部环境变化带来的投资机会。

    摘要：

    “光数”领域业绩亮眼，关注持续性机会。本周，部分公司公告三季报情况，如我们之前展望，光通信、数据中心板块业绩较为亮眼。

    同时，三个赛道行业景气度预计未来具有较长持续性，基于2021-2022年对国内5G 建设和全球互联网巨头资本开支的乐观预期，以及国内厂商竞争格局的趋好判断，我们认为光通信领域行业β以及个股α都较好。2）数据中心方面，受疫情影响，全球数据中心需求出现较大波动，国内过去6 个月，移动数据流量增速也在30%左右的水平波动，随着疫情散去和5G 用户加速渗透，预计需求会先抑后扬，从年度级别来看，数据中心需求持续性较强。

    通信行业全球竞合度非常高，关注外部环境变化带来的投资机会。

    首先，美国当地时间2020 年10 月22 日晚举行了终场总统辩论，特朗普和拜登也迎来了最后一次正面交锋，根据国泰君安宏观团队观点，本次辩论进一步提升拜登当选概率，2016 年民调“翻车”现象大概率不会重演。拜登当选几无悬念。而拜登的对华策略，决定其上台后大概率取消对华加征关税，可能对于通信板块的抑制边际上有所减弱；其次国内疫情的有效控制与海外疫情发展形成强烈反差，在部分领域已经出现订单转移至国内企业的情况，以控制器为例，和而泰（单Q3 利润同比54.0%）和拓邦股份（单Q3 利润同比69.4%）发布的三季报显示，单Q3 收入和利润同比增速都超过50%，达到近几年增速非常高水平，除了本身制造业优势延续产业转移因素外，全球新冠疫情或助推该趋势的加速。

    投资建议：“光数”领域推荐新易盛、光迅科技、科华恒盛、数据港、光环新网等。基于外部环境和产业格局变化，关注具有较强全球竞争力和内生管理的公司，推荐和而泰、拓邦股份、移为通信，受益标的为移远通信。

    催化剂：美国大选结果公布，互联网巨头资本开支提升

    风险提示：云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期、外部环境和疫情发展趋势变坏。