欧普康视(300595):配镜需求回暖 三季度持续高增长

类别:创业板 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:杜永宏 日期:2020-10-28

  投资要点:

      业绩持续高增长。公司2020 年前三季度实现营业收入6.07亿元,同比增长25.07%;归属于母公司股东净利润2.78 亿元,同比增长20.99%;扣非后归属于母公司股东净利润2.55 亿元,同比增长26.54%;对应EPS0.46 元。其中,Q3 单季实现营收3.10 亿元,同比增长39.12%;归母净利润1.50 亿元,同比增长32.68%,公司三季度业绩持续高增长。

      核心产品销售良好。随着疫情的好转,配镜需求逐步回升,公司二、三季度收入端和利润端都实现30%以上的高增长。角膜塑形镜作为近视防控产品,逐步受到大众关注,产品渗透率有望持续提升。报告期内,公司产品的毛利率为80.50%,同比上升0.51pp,净利率为46.98%,同比上升0.99pp。前三季度,公司销售费用率为17.89%,同比下降0.72pp;管理费用率为10.31%,同比下降1.03pp;财务费用率为-0.03%,同比上升0.06pp;研发费用率为2.24%,同比上升0.04pp。总体来看,公司费用控制良好,盈利能力较强。

      持续对外投资。今年7 月,公司作为有限合伙人投资设立了中合欧普产业基金,该基金的主要投资方向为高端眼科和眼视光项目、眼科医疗服务终端项目,公司通过产业基金方式不断加大自身在眼科领域的布局。在视光终端建设方面,今年以来公司陆续投资入股了昆明视康、青岛泽嘉、苏州康视和莱州同明等公司,在山东、苏州和云南等多个省份布局视光业务,对外扩张步伐加速。

      盈利预测:我们预测公司2020-2022 年实现归属于母公司净利润分别为4.01 亿元、5.61 亿元、7.41 亿元,对应 EPS 分别为0.66 元、0.92 元、1.22 元,当前股价对应 PE 分别为103.0/73.6/55.7 倍,给予“推荐”评级。

      风险提示:产品质量安全风险;市场竞争风险;供应商较为集中风险。