国防军工行业周报:量子技术上游推动多行业发展 下游赋能国防创新

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:吴彤/胡浩淼 日期:2020-10-28

  行情回顾:中信国防军工指数涨跌幅-1.77%,位列29 个一级板块涨跌幅第3 位。国防军工三级行业中, 国防军工、航空军工、航天军工、其他军工及其器兵装都处于跌势,跌幅分别为-1.77%、-1.57%、-1.80%及-1.77%。

      目前中信军工一级行业PE 在85X 左右。

      “十四五”将发展以智能技术和量子技术为特征的新一代高新技术:科技部高新技术司司长秦勇10 月21 日在国新办发布会上表示,十四五高新技术发展的规划布局上,科技部将着力解决高质量发展需要与科技创新能力不足的矛盾,大力发展以智能技术和量子技术为特征的新一代高新技术。

      量子科技基于量子力学原理,利用“叠加”和“纠缠”的量子特性应用于多领域。量子技术在理论上可以在提升运算处理速度、 信息安全保障能力、测量精度和灵敏度等方面突破经典技术的瓶颈。当前量子科技主要应用于量子计算、量子通信和量子测量三大领域。在量子技术的三种主流应用中,量子通信QKD 的应用程度最为普及,也最靠近商业化,目前已有多个项目正在建设中。我们认为,随着技术突破,国防军工以及卫星通信领域因其保密要求和战略地位有望首先受益于QKD 等量子通信产业化发展。

      以产业化较为成熟的量子通信为例,我国量子通信产业链包括基础研究、设备研发、建设运维、安全应用四大环节。其中基础研究环节,中科院、中科大等高校、科研机构提供基础研究成果,推动基础理论研究的突破。

      在设备研发环节:由国盾量子等技术型企业提供核心器件、部件、量子保密通信设备、网络融合设备层面的支撑。核心部件主要包括高性能单光子探测器、高速光学调制器件、高速高精度数字/模拟转换电路等,主要依托于尖端工艺/工业基础实现。建设运维环节: 建设运维通常由运营商、集成商等提供网络建设、部署网络资源及后期运维管理服务。安全应用环节:信息安全产品的下游用户群体拥有大量重要信息和敏感数据,信息安全需求强烈。当前量子保密通信的产业化尚处于初期阶段,技术发展和应用开发依托于创新顶尖科技,而产品生产和基础设施依然受益于传统通信和半导体行业。量子科技受下游各行业用户牵引,行业客户将深度参与和主导应用开发,逐步开展垂直行业应用示范,推动产业化应用。技术、产品、基础设施和应用服务四者同步更新进步、互相作用、滚动发展。目前我国量子科技的发展在世界占据一席之地,产业化全面发展或许也将反推通信、半导体行业发展。

      投资建议:近年来,我国加快在量子科技领域的发展,相关的科研经费投入,专利申请布局和应用探索等方面都具备较好的实践基础和发展条件。

      随着国家逐渐完善量子科技领域的顶层设计,我国的量子科技行业或将快速发展,成为全球量子信息技术研究和应用的主要推动者。A 股量子科技相关公司如蓝盾股份、科大国创、国盾电子等。目前我国量子科技的发展在世界占据一席之地,产业化全面发展或许也将反推通信、半导体行业发展,建议关注相关运营商、设备商以及集成电路企业。

      另外,受益于“内循环”,我们继续建议两条投资主线:国防现代化进程加快,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口。虽然目前国内芯片行业相比之下实力仍然偏弱,但在产品种类上已经较为完备,具备了一定的国产替代能力。在目前的贸易环境下,随着国内下游客户不断提升国产模拟芯片的使用比例,国内模拟芯片生产厂商具备较好的业绩弹性。2025 年国务院要求我国芯片国产化率需达到70%,成长性凸显,推荐关注振华科技、和而泰和紫光国微。

      第二,在国家层面将低轨卫星系统写入“新基建”规划,空天卫星发展成为我国重要战略之一。我国在星基物联方面与全球领先国家保持同步,并推动虹云、鸿雁两大系统的领先建设,通过国家的力量加快产业链的成熟,为更多民营商用企业的进入打下基础。我们认为随着低轨卫星产业上游技术成熟,国家队和民营企业相继发星和组网,下游将会催生新的配套需求。地面终端、卫星系统运营等环节有望受益。推荐关注无线通信终端供应商海能达、海格通信等。

      另外,低轨卫星、北斗系统、天通系统和其他中高轨卫星共同组成卫星互联网,实现天地一体化和通导一体化。多技术融合将催生下游更多应用场景崛起,我们推荐关注北斗卫星产业龙头海格通信等。低轨宽带卫星建设将会驱动产业链机会,相关产业链将重点受益,建议关注产业链具备领先先发布局优势的企业。

      风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降;疫情影响行业产能;国企改革不及预期;国防现代化进程不及预期;卫星互联网建设不及预期。