安恒信息(688023):Q3营收增速超预期 展望全年高增无虞

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:郝彪 日期:2020-10-27

  事件:

      公司2020 年前三季度实现营收6.60 亿元,同比增长40.11%;归母净利润-0.34 亿元,同比减亏18.94%;扣非净利润-0.49 亿元,同比减亏1.91。

      投资要点

      Q3 业绩超市场预期,Q4 有望维持高增态势:Q3 单季度来看,实现营收3.40 亿元,同比增长64.95%,归母净利润0.26 亿元,同比增长56.82%,扣非净利润0.18 亿元,同比增长75.82%。主要系随着国内疫情防控形势的好转,公司业务市场不断拓展,新产品逐步上市,订单总量持续回暖。由于公司客户主要采取预算制和集中采购制度,项目验收和结算集中在下半年,因此收入主要体现在下半年。随着Q3 增速大幅增长,我们预计Q4 仍将维持高增长的态势。

      销售和管理费用率进一步优化,持续加大研发投入:前三季度毛利率65.68%(同比-2.63pct、环比+0.82pct)。销售费用率、管理费用率分别为41.02%、9.65%,同比分别下降1.34pct、4.23pct,公司经营管理能力进一步优化,研发费用率29.87%,同比增加1.69pct,继续加大研发端投入。

      股权激励股票首次授予条件达成:公司10 月21 日发布公告,股权激励计划规定的2020 年限制性股票授予条件已经成就,确定2020 年10 月20 日为首次授予日,以134.45 元/股的授予价格向222 名激励对象首次授予138.12 万股限制性股票。公司股权激励方案设置的业绩考核目标为;以2019 年营收为基数,2

      020-2021 年营收增长分别不低于25%、50%、

      75%、100%。股权激励一方面可以留住公司核心技术和业务骨干,也能进一步调动员工积极性,助力公司业务高速增长。

      云战略升级,发布多云管理和多云安全管理一站式服务平台——安恒云:2020 年9 月9 日,安恒信息对云战略进行了升级,成立了云BG,正式发布安恒云。安恒云不仅仅是多云管理平台,而是一个集多云管理和多云安全管理于一体的一站式服务平台,安恒云的核心仍是安全。安恒云提供了满足等级保护三级要求,具备高可用、高价值、极致体验、以SAAS 化服务模式为主的安全能力。目前两种服务模式,分别为在线SaaS 服务模式和本地私有化服务模式。

      盈利预测与投资评级:预计2020-2022 年营收13.72 亿元/20.11 亿元/28.99 亿元,归母净利润1.21 亿元/1.87 亿元/2.67 亿元。作为布局新兴安全领域的安全厂商,安全领域需求持续释放,看好公司安全平台和服务业务持续高增,云战略有望带来新增量,维持“买入”评级。

      风险提示:产品单一风险;付费用户增长不及预期;云化不及预期。