通信行业周报:运营商业绩回暖趋势确立 5G旗舰机落地

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:顾海波 日期:2020-10-27

  本周运营商发布三季报,业绩整体趋向回暖,行业整体出现触底反弹态势,利好明年的5G 建设。苹果、华为两大手机龙头先后发布新款5G 旗舰机,将会倒逼全球2C 5G 应用发展。我们建议持续追踪三季报业绩持续向好的个股的业绩连续性,如光模块、IDC、IoT;并择时低位布局部分明显处于低位的板块个股,如光纤光缆、运营商等。

      华为公布三季报,外部贸易阻力下国内5G 成为增长基本盘。华为于10 月23日公布三季报,实现销售收入6713 亿人民币,同比+9.9%,相比H1 增速下滑3.2pcts;净利润率8.0%,同比下滑0.7pct。在海外5G 建设受阻与全球供应链面临美国制裁压力情况下,国内坚持适度超前5G 建设的政策支持成为华为保持增长的基本盘。(来源:华为三季报)

      苹果、华为同步发售新一代5G 旗舰机型。10 月22 日晚,搭载最后一代华为自研高端芯片的Mate 40 正式发布,搭载5nm 麒麟9000 5G SoC。最高频率3.13GHz CPU+首款24 核Mali-G78 GPU+巴龙5000 基带芯片均处于安卓机领先地位,并首次引入前后双电影镜头以及前后双超广角镜头。此前稍早,苹果亦发布收款5G 旗舰机iPhone 12,采用A14 芯片,且支持5G。各厂家5G 旗舰机的发售将带来全球的5G 换机潮,倒逼2C 端的5G 应用发力。(来源:华为发布会,苹果发布会)

      三大运营商三季报出炉,工信部坚持适度产前建设方向。本周三大运营商发布三季报,2020Q3 中国移动/中国电信/中国联通营业收入1675 亿元/938 亿元/690亿元,同比+3.67%/5.47%/+5.24%,增速环比+1.64pct/+1.17pct/-0.61pct;Q3归母净利润258 亿元/48 亿元/33 亿元,同比+0.24%/+6.18%/10.49%,回暖态势明显,利好明年5G 建设。ARPU 值分别为48.9/44.4./41.6 元/户/月,相比2019 年分别-0.2/-0.4/+1.2 元/户/月。受5G 大规模建设期影响,网络运营与支持成本大幅上升,中国移动前三季度同比+12.6%至858 亿元,中国联通同比+7.44%至339 亿元。截至9 月底,我国已经累计建设5G 基站69 万,中国移动35 万,中国电信和中国联通共建共享33 万。5G 累计终端连接数已超过了1.6 亿户,中国移动5G 套餐客户数达到1.1 亿户,中国电信突破六千万。

      工信部于10 月22 日回应5G 建设的问题,指出通信网络适度超前建设是行业发展原则,随着5G 应用的发展与成熟,5G 基建的价值最终会体现在经济发展上。(来源:中国移动、中国联通、中国电信季度业绩报告;国务院新闻办公室新闻发布会、工信部发言人闻库)

      风险因素:中美贸易摩擦加大,5G 建设不及预期,云计算厂商CAPEX 下行。

      投资策略:我们建议持续追踪三季报业绩持续向好的个股的业绩连续性,如光模块、IDC、IoT;并择时低位布局部分明显处于低位的板块个股,如光纤光缆、运营商等。本周模拟盘仓位83.7%(上周91.67%),减仓中际旭创、科华恒盛,加仓亨通光电,第一重仓股为广和通。