电子行业周报:IPHONE新机加单 供应链迎来新一轮成长周期

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:耿琛 日期:2020-10-27

  iPhone 12 系列销售情况好于苹果预期,目前供应链已经收到加单通知,产业链调研显示目前组装端仍然处于爬坡状态,有望在10 月下旬爬至峰值并保持至明年1 月。我们预测后续在国内双十一和欧美圣诞节的推动下,iPhone 12系列销售有望呈现波浪上升的态势,供应链公司未来4 个季度高增长可期,新一轮成长周期开启,经过前期调整后,相关公司投资价值更为凸显,作为苹果产业链的旗手团队,我们再次重申全面看多苹果产业链的逻辑:

      定价策略成功,5G 推动10 亿 iPhone 存量用户换机

      TWS 耳机持续超预期,新硬件全面开花

      安卓高端机竞争力衰退

      我们认为在苹果产业链板块内部未来3 个月,iPhone 强相关个股有望跑出超额收益,逻辑如下:

      在2021 年2 亿iPhone 销量的预期下,当前iPhone 强相关个股估值普遍在202130 倍以下,部分个股估值甚至低于25 倍,与一线标的估值已经充分拉开,如市场预期5G 换机潮逻辑兑现,则2021 年iPhone 销量有望创历史新高(突破2.3 亿部),考虑到经营杠杆和份额提升,iPhone 强相关个股2021 年业绩有望上修20%+,带动2021 年估值进一步下探,随着新机组装产能渐至顶峰,供给侧疑虑解除,在预售取得开门红的情况下,iPhone12 全年备货有望达到8000万部。

      iPhone 强相关重点个股情况:(2021 iPhone 2 亿销量预期下)

      东山精密:新管理团队带来上市公司新面貌,大范围股权激励充分利益绑定/Mlfex 持续优秀,FPC 新增料号确定性较强(光学+射频)/Multek 亚马逊业务推进顺利,利润率显著改善/传统业务管理显著改善;

      创世纪:高达版2017 年大族激光/大单品CNC 全面进入苹果产业链,未来三年料充分受益苹果金属加工供应链向内资厂商转移趋势/高端通用数控机床全面放量,高端装备龙头;

      信维通信:大陆村田,泛射频龙头/深度受益无线充电产业大趋势/射频滤波器有望迎来惊喜;

      领益智造:一站式零组件平台/深度受益无线充电产业大趋势/有望在组装和材料环节取得重大突破。

      推荐标的:

      东山精密/创世纪/信维通信/领益智造/立讯精密/鹏鼎控股/歌尔股份/恒铭达/欣旺达/水晶光电。

      风险提示:疫情发展超预期;宏观经济增速不及预期;中美科技对抗加剧;市场竞争趋于激烈;新冠疫情海外蔓延。