洁美科技(002859):下游被动元件景气度持续提升 业绩快速增长

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:谢恒/代凯燕/姚康 日期:2020-10-27

  公告: 公司公告2020 年三季报,前三季度营业收入9.97 亿元,同比增长52.12%,实现归母净利润2.12 亿元,同比增长120.95%;其中Q3 单季度营业收入3.74 亿元,同比增长36.51%,实现归母净利润0.66 亿元,同比增长59.68%。

      行业景气度持续提升,在手订单充足,业绩快速增长。公司Q3 收入、归母净利润增速分别为36.5%、59.7%,业绩保持快速增长,主要因为Q3以来,汽车、家电等需求复苏,5G 终端、电动车加速渗透进一步拉动下游被动元件需求,行业景气度持续提升,公司在手订单充足,同时份额相比去年同期也有一定提升,产销两旺。

      原材料成本较低叠加高稼动率,毛利率保持较高水平。公司Q3 单季度毛利率40.03%,同比提升6.46 个百分点,环比下降3.6 个百分点,继续保持在较高水平,主要因为:1)木浆是公司主要原材料,受木浆采购周期影响,公司木浆成本端低于去年同期;2)订单充足,饱满的稼动率是高毛利率的保证;3)公司持续优化纸质载带系列产品的结构,增加后端高附加值产品如打孔纸带、压孔纸带的产销量。费用方面,Q3 销售、管理、研发费率同比分别减少0.03、2.53、2.87 个百分点,收入快速增长情况下规模效应显现,同时公司也在持续推动精细化管理,降本增效。财务费用比去年同期增加约3000 万,主要是由于人民币兑美元汇率骤升引起的汇兑净损失,而去年同期为汇兑净收益。单季度经营活动现金流量净额

      风险提示:下游需求不及预期,原材料大幅涨价,新业务进展缓慢。