机械设备行业:关注工程机械超预期表现 挖掘新能源产业链投资机会

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:石康/黄艳/李博彦 日期:2020-10-27

  继续看好 工程机械四季度需求。近日,工信部网站发布了关于政协十三届全国委员会第三次会议第1535 号提案答复的函,其中提到:下一步,工信部将联合相关部门发布实施《推动公共领域车辆电动化行动计划》,加快推进工程机械和重卡电动化。电动化趋势将催生工程机械新的需求。根据工程机械工业协会官微10 月20 日消息,徐工集团智能化搅拌机械产业基地近期正式启动。新产业基地将形成年产混凝土搅拌车15000 台、搅拌站1000 台、泵送机械5000 台的生产规模。启动仪式上,徐工对2021 年一季度徐工V7 系列混凝土搅拌机械需求进行批量认购签约,现场认购金额达11.72 亿元。本周国内叉车龙头制造商杭叉集团发布三季报,2020Q1-Q3 实现营业收入82.08 亿元,同比增长21.61%;归母净利润6.27 亿元,同比增长31.06%。杭叉集团三季报业绩反映出叉车行业的景气度以及作为行业龙头的竞争优势和盈利能力。我们建议继续持有工程机械板块,重点关注产业链内核心配套企业恒立液压,关注三一重工、中联重科、艾迪精密。继续重点关注塔机租赁龙头建设机械及高空作业平台龙头浙江鼎力。

      关注新兴行业技术升级、扩产加速带来的投资机会,推荐锂电、光伏、半导体方向。特斯拉9 月生产了1.22 万辆国产Model 3,动力电池装机量0.7GWh,电池供应商除LG 化学外,宁德时代正式供货特斯拉。现代汽车与LG 化学将在本月底签署一项谅解备忘录,通过创建一个综合生态系统,开展电池即服务(BaaS)合作项目从事电池维修、租赁、充电和回收再利用等。从中游(电池)与下游(整车)的产业链关系看,主流车企与龙头电池企业强强绑定,将加速动力锂电产业梯队形成;从上游(设备)与中游(电池)的产业链关系看,全球动力锂电主动补库特征明显,龙头电池厂商正主动锁定优质设备产能,同时进一步提升产业链上下游控制力,间接影响产业链利润分配,而绑定主流产业链的锂电设备厂商将获得优势闭环下的迭代增益。按工艺道次观察锂电设备投资机会,首推后段设备(毛利率最高),前段设备次之(竞争格局相对宽松),中段设备再次,推荐后段设备龙头杭可科技。本周华峰测控公布2020 年三季度报告,营收2.93 亿元,同比增长45.47%,归母净利1.37 亿元,同比增长68.05%,扣非后归母净利润1.15 亿元,同比增长41.92%,基本EPS 为2.37 元/股,同比增长30.22%;排除股权激励费用影响(按照全年3074 万元费用计算),公司Q3 季度归母净利润同比增长40.37%,前三季度归母净利润同比增长84.72%。

      半导体设备自给能力不足,导致国内核心产业链遭受严峻考验,设备端技术薄弱是我国半导体产业链发展短期陷入被动局面的根本原因,需积极防范半导体产业脱钩风险,补足短板、加速去A 迫在眉睫。半导体设备技术壁垒高、研发投入大、验证时间长,并非一时半载可以成就,因此相对成熟的工艺环节有望率先受益国产替代进程。目前,国内半导体设备厂商在ATE、清洗领域的积累相对成熟,华峰测控等龙头厂商在细分领域技术水平处于世界一流,具备充分替换进口设备的实力。推荐模拟ATE 龙头华峰测控。三季度以来国内光伏扩产如火如荼,叠加大硅片技改拉动设备市场需求,未来3~4 个季度国内光伏设备需求或有超预期表现。推荐受半导体、光伏双重产业升级拉动的国内长晶设备龙头晶盛机电;推荐具备整线TURN KEY 能力、掌握关键工艺能力(PECVD)的光伏设备龙头迈为股份。

      工业机器人板块复苏趋势反映制造业整体主动补库需求,推荐贯彻“大客户战略”,在工业自动化、成套注塑装备、CNC 三大成长方向的领先集成商拓斯达;关注在细分大容量市场深耕的领先系统集成商克来机电。国内油气开采整体呈现“油稳气增”态势,增储上产任务压力下,优质民营运营、设备商有望获得更多发展机遇;北美页岩气设备换代需求有望为新型(涡轮、电驱)压裂设备市场带来积极变化,北美现有存量压裂设备2400 万水马力,约有1/3 存量设备3-5 年内存在潜在换代需求,推荐民营压裂设备龙头杰瑞股份。中国第三方检测市场规模千亿级,行业雪球效应显著,推荐我国第三方检测龙头华测检测,以及机动车检测服务+设备龙头安车检测,关注广电计量、国检集团、苏试试验。消费升级趋势确立,线性驱动渗透率提高确保行业未来增长,推荐业务所处赛道好、技术和管理能力双优的捷昌驱动,关注受益美国软体家具需求大幅增长、订单有望显著改善的凯迪股份、麒盛科技等。铁路固定资产投资额逆势提升,城轨业务景气度更高,关注轨交信号系统领先供应商交控科技,关注新签订单大幅增长的盾构机设备龙头中铁工业,全球轨交设备龙头中国中车。

      风险提示:宏观经济波动风险,政策变动风险,下游采购不及预期,油价大幅波动,行业竞争加剧,国产化进度不及预期。