社会服务&商业贸易行业周报:可选消费助力9月社零超预期 Q3板块经营业绩改善显著

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘嘉仁/王品辉/熊超/代凯燕/金秋 日期:2020-10-27

  投资要点

      本周表 现:本周(10.19-10.25)申万休闲服务、商贸贸易指数相对于沪深300下跌1.68%、上涨0.46%。休闲服务下跌3.20%,商业贸易下跌1.07%,沪深300 指数下跌 1.53%,涨跌幅分别排名第19 位和第7 位。个股方面,社服周涨幅较大的个股为:锦江酒店(+14.76%)、米奥会展(+14.15%)、海航创新(+10.43%)。跌幅较大的个股为:众信旅游(-8.61%)、大东海A(-8.06%)、大东海B(-6.58%)。商贸零售周涨幅较大的个股为:北京城乡(+8.82%)、重庆百货(+8.07%)、首商股份(+6.50%)。本周跌幅较大的个股为:爱婴室(-8.93%)、家家悦(-8.93%)、王府井(-7.25%)。

      行业重点信息跟踪:社服:免税:中免集团与爱茉莉太平洋集团达成战略合作,深耕海南旅游零售市场;阿里巴巴收购全球最大免税零售巨头Dufry 的6.1%股份;众信旅游与王府井免税达成战略合作;商务部:三季度海南免税购物大增2.3 倍,中国消费将掀起岁末年初新热潮。酒店:文旅部:暂不恢复旅行社及在线旅游企业出入境团队旅游及“机票+酒店”业务;香港宣布10 月23 日起放宽地旅行团人数上限升至30 人;同程艺龙成立酒旅事业群,由COO 王强分管。餐饮:10 月20 日,美团餐饮商户线上经营体系在全国上线;《2020 中国餐饮业年度报告》发布,山东2019 年餐饮收入居全国首位。行业动态:京沪高铁将实行浮动票价:全程二等座票价最高调至598 元;财政部:2020 年1-9 月的文化旅游体育与传媒支出为2537 亿元,同比下降1.3%;10 月25 日起,南航成都往返北京航班全部转场到大兴;天猫双十一购物节开启第一波预售薇娅李佳琦直播间观看量均破亿;“双节”过后旅游价格大跳水,冰雪旅游将成为主力军;中国文旅上市招股书失效,知情人士称将重新提交。商贸:电商:菜鸟供应链宣布,双11 期间首次把部分预售商品提前送到社区,消费者只要支付尾款,将可以直接收货;10 月22 日,菜鸟宣布,为方便消费者批量免费保管,随时取到快递,今年“双11”期间全国站点将普遍延长营业时间;微信小商店新增“带货”功能,“内容+销售”链路逐渐形成;拼多多宣布全面升级“新品牌计划”,扶持目标加大、合作伙伴扩容、更大资源投入、合作模式创新;10 月21 日,天猫双十一正式开启预售,10 分钟内,淘宝直播引导的成交就超过去年全天,与去年同期相比,增长4 倍;“2020 京东11.11 全球热爱季”为期22 天,将为消费者带来超2 亿件5 折商品、超3 亿件新品。超市、百货:华润万家全业态参与京东到家1020 超市狂欢节,销售额是去年大促的2.5 倍,其中精品业态销售额是去年的3.7 倍,业绩保持着高速增长态势;重百超市2021 战略提升商品和服务;欧尚退出中国,阿里30 亿欧元收购旗下业务;利群深耕智慧物流和供应链体系,多业态综合发展提速;10 月19 日,国家统计局发布数据显示,9 月份,社会消费品零售总额35,295 亿元,同比增长3.3%(扣除价格因素实际增长2.4%),其中,除汽车以外的消费品零售额31428 亿元,增长2.4%;东百集团携手天猫上线同城购业务,加速零售数字化转型;银泰双11 全国八成门店上线定时达,进入1 小时新生活圈。社区团购:阿里、腾讯、京东、美团、拼多多等互联网巨头陆续布局社区团购,或试点上线社区团购平台、成立高级事业部门,或投资已有的头部玩家,在二三线城市展开竞争;滴滴进行人事调整,网约车、社区团购双重加码;社区团购再迎风口:百果园入局,正式推出社区团购小程序“熊猫大鲜”。美奢:国际美妆大牌双11 争推史上最低折扣;今年首次增长,欧莱雅前三季度卖了1588 亿;唯品会任命新首席财务官;华东医药加码医美产业布局,深化玻尿酸领域布局。

      上市公司重点公告跟踪:社服:(1)曲江文旅(600706.SH):2020 年第三季度报告,Q3 实现营收3.48 亿元/+2.62%,归母净利润7,660 万元/+104.24%。(2)西藏旅游(600749.SH):2020 年第三季度报告,Q3 实现营收7,441 万元/-2.33%,归母净利润3,144 万元/+79.34%。(3)锦江酒店(600754.SH):关于收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》的公告。(4)米奥会展(300795.SZ):2020 年第三季度报告,Q3 实现营收4,471 万元/-50.81%,归母净利润327 万元/-66.37%。商贸:(1)红旗连锁(002697.SZ):公司发布2020 年第三季度报告全文、关于转让四川吉百兴食品有限公司股权的公告。(2)爱婴室(603214.SH):公司发布2020 年第三季度报告全文。(3)飞亚达(000026.SZ):公司发布2020 年第三季度报告全文。(4)小商品城(600415.SH):发布2020年限制性股票激励计划(草案)摘要公告,发布2020 年第三季度报告。(5)南极电商(002127.SZ):公司发布2020 年第三季度报告全文。(6)合肥百货(000417.SZ):公司发布2020 年第三季度报告全文。

      双周沪深港通持股变动情况(按占流通股计算):社服:中国中免减持0.13pct 至9.99%;4侣 倾 首旅酒店减持0.32pct 至5.43%;中青旅减持0.10pct 至1.50%;宋城演艺增持0.00pct 至2.17%;锦江酒店增持0.07pct 至3.42%。商贸:鄂武商A 增持0.16pct 至4.97%,王府井减持0.09pct 至2.80%,永辉超市增持0.09pct 至12.74%,红旗连锁减持0.04pct至14.71%,南极电商减持0.49pct 至6.43%,重庆百货增持0.75pct 至6.00%,家家悦减持0.45pct 至6.24%。

      未来两周上市公司大事提醒:社服:10-26:张家界三季报预计披露日期。10-27:全聚德三季报预计披露日期。10-28:长白山、风语筑、中山金马、中国中免三季报预计披露日期。10-29:宋城演艺、桂林旅游、三特索道、华天酒店、荣泰健康、广州酒家、大东海A 三季报预计披露日期;美团点评-W 证券简称变更。10-30:峨眉山A、黄山旅游、首旅酒店、腾邦国际、大连圣亚、岭南控股三季报预计披露日期。10-31:中青旅、金陵饭店、锦江酒店、新智认知、天目湖、众信旅游、云南旅游凯撒旅业三季报预计披露日期。商贸:10-26:爱婴室、南极电商、小商品城股东大会召开;金一文化限售股份上市流通。10-27:新华都三季报预计披露日期。10-28:老凤祥、华联综超等三季报预计披露日期;爱婴室业绩发布会。10-29:ST 人乐、金一文化等三季报预计披露日期。10-30:三江购物、东百集团等三季报预计披露日期。10-31:美凯龙、欧亚集团等三季报预计披露日期。

      本周观点:社服:十一过后旅游行业整体进入淡季,海外疫情快速反弹,Q3 国内经济和社零数据好转显著,短期看好国内需求继续回暖和国内大循环下内需提升机会;近期市场关注经济回暖低估值板块,建议重点关注酒店板块,海南免税新政实施以来日均含补购销售额突破1 亿,四季度海南旺季逐步到来,数据将持续提升,另外三亚三家免税店归属逐渐明朗,王府井也提出开店目标,免税行业将迎来新一轮供给增加,后续关注相应公司选址、运营团队、供应链等,酒店、周边游及疫情控制较好的长线目的地持续恢复,重点建议布局免税、酒店、周边游:1)免税及相关:中国中免、王府井、格力地产、凯撒旅业及海南本地牌照预期海南发展等;2)需求复苏改善:锦江酒店、广州酒家、首旅酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖;商贸:本周重庆百货披露了高管回购公告,9 名高管人均回购10 万元以上,在高管回购+业绩释放动力充足的情况下看好未来经营和股价的持续向上,推荐国改落地,股权激励与业绩释放逐规划渐清晰的重庆百货。推荐具备深厚商管运营能力,且凭借牌照未来有望快速拓展免税业务的王府井。地产竣工数据持续回升,叠加三、四季度为传统装修旺季,前期压抑的装修需求不断释放,建议关注之后数据可能持续向好的居然之家。前建议关注因单月数据较弱导致股价调整较多,但仍然具备较强扩张能力的必选龙头家家悦、永辉超市、红旗连锁、步步高。

      风险提示:社服商贸行业系统性风险;门票及索道环保客运降价风险;公司治理风险;商誉减值损失;国际关系恶化或恐怖袭击影响;免税行业政策变动风险;重要股东减持风险;二级股票市场的系统性风险。