石基信息(002153)2020年三季报点评:收入环比高增 海外市场可获得性提升

类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:杨泽原/丁奇 日期:2020-10-27

  2020Q3 公司收入环比高增,受疫情影响逐步削弱,StayNTouch 事件影响消除,随着新产品加速推广,公司于海外市场的可获得性提升,维持“增持”评级。

      事项:公司发布2020 年三季报,2020 年前三季度实现营业收入22.37 亿元,同比下滑8.20%,实现归属母公司净利润8804.42 万元,同比下滑72.64%,实现归属母公司扣非净利润7285.15 亿元,同比下降76.76%。

      Q3 收入环比高增,费用率整体好转。收入侧,公司2020Q3 单季度实现营收8.71 亿元,同比下降5.53%,降幅显著低于上半年9.94%的降幅,显著回暖,Q3 单季度较Q2 单季度收入环比增长31.16%,疫情影响加速消除。费用侧,销售费用率、管理费用率整体好转,公司前三季度销售费用率、管理费用率分别为9.52%、30.00%,较上半年额10.16%、32.97%实现较大幅度下降,销售净利率由4.79%提升至5.17%。

      StayNTouch 事件不确定性消除,海外业务有望获得加速发展。2020 年9 月30 日,公司完成了出售StayNTouch 100%股权的交割手续,并向CFIUS 提交了对StayNTouch 撤资完成的证明。2020 年10 月22 日,CFIUS 完成对撤资事项的核查程序。CFIUS 对石基撤资StayNTouch 事项的核查速度远快于其在收到撤资完成证明后90 天内完成的期限。我们认为,StayNTouch 事件对公司在美洲业务开展的不确定性基本消除,作为国际高端酒店集团的总部聚集地和单体酒店主要分布区域,石基在美洲市场的可获得性得到一定程度的提升。

      新产品标杆落地,公司竞争优势有望进一步扩大。公司于2020Q3 推出新一代云架构的企业级酒店信息管理系统Shiji Enterprise Platform(SEP),并于HSH集团”)旗下的半岛酒店实现整体签约落地。半岛酒店作为国际高端酒店集团(在美国运营多家酒店、后续仍有开设美国地区旗舰店的计划),前期长期使用Oracle 系统,此次对石基新产品的替代使用,彰显了石基新产品竞争力。公司依托前期大力研发投入对同行业内产品已具备较强的产品优势,随着新产品的推广使用及反馈,公司新产品竞争优势有望进一步扩大。

      风险因素:新产品海外推广不及预期;海外疫情恢复不及预期。

      投资建议:公司Q3 收入环比Q2 高增,StayNTouch 事件影响消除,海外市场可获得性提升。维持公司2020-2022 年净利润预测3.71/5.09/6.23 亿元,维持“增持”评级。